央行再度暂停逆回购操作 灵活调节流动性

　　央行周四暂停公开市场例行操作，逆回购在短暂恢复后再度中止。

　　根据中国金融信息网人民币频道统计，本周公开市场无央票和正回购到期，仅在周二有130亿元逆回购到期。在周二实施80亿元7天期逆回购操作后，本周公开市场净回笼资金50亿元。这也是上周短暂净投放一周后，公开市场再现净回笼。

　　6月以来，每到月末，银行间市场流动性都会习惯性的出现紧张情绪。而10月末，银行间资金利率又显著升高。央行适时重启逆回购操作安抚市场，银行间资金利率已经显著回落。

　　央行不但在操作上向市场做出了明确指引，也致力于与市场加强沟通。央行货币政策调控更趋于透明，货币政策工具更趋于丰富。

　　中国人民银行11月5日发布的《2013年第三季度中国货币政策执行报告》。报告提出，将继续实施稳健的货币政策。值得注意的是，三季度报告第一次提出“保持定力，精准发力”，同时强调，“重点是创造一个稳定的货币金融环境，促使市场主体形成合理和稳定的预期，推动结构调整和转型升级。”这也为下一阶段的货币政策定下了主基调。

　　同时，继公布了三季度货币政策执行报告后，作为今年货币政策的创新工具，常备借贷便利(Standing Lending Facility，下称SLF)的月度余额也于昨日首度披露。11月6日，中国人民银行网站在货币政策工具栏目新增一项“常备借贷便利(StandingLendingFacility，SLF)”，并公布1-9月常备借贷便利开展情况。数据显示，6-9月，常备借贷便利余额分别为4160亿元、3960亿元、4100亿元和3860亿元。

　　当前，纵观央行对市场流动性的调节，主要通过续做三年期央票冻结长期流动性，通过SLF和逆回购提供必要短期流动性支持。两种手段“锁长放短”相结合的操作还将继续。降低存款准备金率和利率等的可能性不大。

　　通过“锁长放短”操作，预计未来资金面也将保持稳定，不会出现过宽或过紧的情况。分析认为，在中国经济继续温和复苏、美联储推迟缩减QE、外汇占款增量保持较高水平的背景下，再加上年末财政存款下放等因素，今年底前不可能会出现银行间市场流动性过于紧张的局面。考虑到公开市场操作很可能继续保持小幅净回笼，预计年内货币市场总体处于平稳运行状态。