央行三季度货币政策执行报告解读

　　国泰君安11月7日发布央行三季度货币政策执行报告解读：

　　【研究报告内容摘要】

　　【政策目标重点“调结构”，通胀仍存在上行压力】

　　政策目标重点为“调结构”。正如我们在2013年央行二季度货币政策执行报告点评中所提到，政策的重点逐渐从“保增长”转向“调结构”。本次报告中央行特别强调了“调结构”是未来的“政策重点”。央行认为，由于经济增长潜力仍在、结构改革释放经济活力、宏观调控政策有效，中国经济在“未来一段时间将保持平稳向好、稳中有进的态势”，这意味着政策在“保增长”目标上的权重可能明显下降(此外，央行还专门分析了就业和增长之间的关系，认为由于人口老龄化带来的劳动年龄人口增速放缓和经济结构优化带来就业弹性上升使得可以在更低的增长上实现同样的就业目标，亦即我们能够容忍更低的经济增速)。