2014年人民币将继续升值

　　加快人民币国际化进度被视为2014年金融改革的重要一部分。三中全会的改革方案表明中国将会在未来几年通过提高人民币的可兑换性来提升人民币的国际地位。随着金融改革为国际投资者提供更多的人民币投资渠道,中国在促进人民币在国际贸易结算中的使用、外商直接投资、证券组合投资(QFII、RQFII、QDII)方面的不断努力,以及人民币在国际市场上使用频率的增加,我们相信人民币将在未来十年内成为重要的国际货币。我们预计人民币将在2014年升值3%。

　　稳健的经济前景将支持人民币的升值。虽然汇丰中国制造业PMI在11月下降到50.4,显示制造业活动的扩张幅度有所减缓,但是三中全会结束后颁布的全面深化改革方案使投资者对于中国的前景依然抱着乐观的态度。我们预期11月中国官方制造业PMI数字将会达到51.2,继续体现中国经济回稳的态势。考虑到中国将会保持稳健的经济政策,我们对中国短期内的经济前景保持乐观态度。这也将会增加投资资金的流动并继续推高人民币的币值。

　　香港每日人民币结算量不断上涨。根据香港金管局的数字,香港的人民币日结算量超过了港元的日结算量,显示人民币的国际化程度日益加强。到目前为止,香港的日均人民币结算量大概达到4,000亿,远高于2010年、2011年、2012年的50亿、1,200亿和2,100亿。日均结算量的快速增长预示着更多的中资公司在香港进行人民币的结算以及日益扩大的人民币存量。截至今年9月底,香港的人民币存款达到7,300亿(其中不包括存款证和银行同业存款),约为2009年底数字的10倍。

　　在岸和离岸人民币市场的融合将通过资本帐的自由化实现。放宽资本管制将会推动人民币国际化的进程,而在岸和离岸人民币市场将会最终融合为一个统一的市场。我们认为,相对疲弱的美元,资本帐自由化进程的加快,为外国投资者开放更多地投资渠道,更多的离岸和在岸人民币货币产品,以及日渐改善的经济数据将会使人民币在2014年升值3%。

　　人民币升值将使部分公司受惠。人民币市场改革所带来的各种人民币相关金融产品增加将会对香港的资本市场有正面影响,特别是如中银香港(2388HK)和恒生银行(11HK)之类的金融机构。中国国内的航空公司,如中国国航(753HK)和中国东方航空(670HK)也将会受惠,原因是这些公司的海外客机采购以及债务融资都经常使用美元来结算。