2014年人民币有望稳步升值 双向波动或频繁

　　2013年，人民币汇率是最受瞩目的关键词之一。人民币自4月份开始，进入了加速升值通道，人民币兑美元汇率中间价屡创2005年汇改以来新高。据记者统计，截至12月26日，人民币汇率中间价共计38次刷新汇改以来记录，同时，人民币兑美元汇率中间价已累计上升1797个基点，累计升值幅度接近3%，大大超过去年1.03%的全年升幅。

　　今年以来，人民币汇率延续了去年年底以来的持续升值态势，总体上呈现出单边升值的走势，在这个过程中伴随的是人民币汇率的短时震荡和短期贬值态势。

　　中国国际经济交流中心副研究员张茉楠指出，本轮人民币升值始于去年三季度以来的全球量化宽松，中国基准利率远高于美、日、欧等国家或地区的可比利率水平，给了海外资金套利的空间，驱动资金再次回流人民币资产，人民币陷入了“货币升值——跨境资本流入——本币升值”的循环状态。

　　具体来看，在经历了两年多的持续升值之后，人民币汇率在2013年第一季度一直处于小幅震荡，并没有呈现明显的持续升值或贬值走势。从4月份开始，人民币汇率开始明显升值，据国家外汇局公布的数据显示，在4月1日至5月27日的36个交易日期间，人民币兑美元汇率中间价16次创出2005年汇改以来新高，并在5月24日一举升破6.19关口。

　　进入年中，国内经济遭遇下行压力，导致市场对未来经济形势略为担忧。同时，政府还推出一系列政策打击热钱套利行为，加大了对短期资本流入的监管和限制。再加上美联储退出QE预期的不断增强，导致国际资本开始从部分新兴经济体国家撤出，回流美国，也给人民币带来贬值压力。在多重因素的作用下，人民币远期汇率(NDF)自5月底开始走低，反映出人民币升值预期的不断减弱。

　　进入三季度，随着经济逐步回暖，以及各项改革政策陆续出台，人民币重拾上升势头。进入12月份，人民币升值再现强劲，截至昨日共19个交易日，人民币兑美元汇率中间价5次创出汇改新高，累计升值229个基点。

　　与新兴市场相比，人民币资产被国际投资者视为“避风港”。“次贷危机后，中国幸免于难;欧债危机，中国市场表现良好;之前担忧QE退出从而引发新兴市场汇率暴跌时，人民币汇率依然稳定。”澳新银行中国经济学家周浩表示，“经过多次考验，人民币资产越来越被视为可靠的资产，这也是人民币升值的一大因素。”

　　12月19日，美联储缩减QE规模的消息使得美元呈现升值迹象。展望2014年，人民币汇率的走势引起了市场人士的广泛关注。

　　业内人士表示，尽管美元因QE规模缩减透露出回归强势地位的迹象，但人民币稳步升值的大趋势在明年很难改变。不过随着人民币市场化、国际化步伐的加快，汇率双向波动频率将更加频繁。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，如果美联储逐步退出QE导致美元走强和新兴市场货币普遍贬值，人民币将有阶段性小幅贬值的压力。2014年，人民币总体仍将继续适度升值，人民币兑美元有望升至6.0水平。