携程布局旅游金融初练手

        5月20日，携程网（NASDAQ: CTRP）推出一款名为“程涨宝”的预付卡优惠产品，其独特的收益设计相当抓眼球：保本6%年化收益，和携程股价涨幅挂钩，上不封顶。

　　业内人士认为，“程涨宝”和“携程宝”都是携程金融事业部的“练手之作”，携程旨在进军互联网金融业乃至第三方支付业，金融版图刚刚起步。

　　记者专访携程金融事业部首席执行官章婷婷得知，携程目前正在申请第三方支付牌照，同时还在上海开设小贷公司，未来将成为像American Express（美国运通）那样的公司，在旅游金融上大做文章。

　　程涨宝

　　“程涨宝”是预付卡优惠产品，起售门槛5000元，发售总额5000万元，最低保底年化收益率为6%。这也是继去年“携程宝”之后，携程发售的第二款预付卡优惠产品。

　　“程涨宝”一上市就引发了各界的关注。其特别之处在于，这款产品直接挂钩携程股价，股价涨，产品收益就涨，并且无上限。就算股价不涨或者跌了，也有6%的保底收益。

　　“程涨宝”销售首日销量已经超过1000万。“其中一款产品当日就售出了60%以上，按这个速度很快就会告罄。”章婷婷说。

　　按照封闭期和用途类型，“程涨宝”共分为1到4号四款产品。收益为股价涨幅的三分之一或二分之一，封闭期则有90天和180天两种。

　　如果这是一款理财产品的话，肯定当属理财界的年度炸弹。但其实它只是携程的一次促销活动，用户所获得的本金和返利全部是以携程预付卡的形式获得，并非真金白银。

　　在此之前，携程于2013年推出了“携程宝”，分别包含“90天”、“180天”及“月月返”三款产品。到期后分别可以获得从年化3.6%到16%不等的收益。

　　章婷婷介绍，目前“携程宝”的客户人均返利为1500-2000元，销售情况很好，符合当初产品设计的预期。

　　章婷婷说，“携程宝”将长期存在，没有规模限制。而“程涨宝”则按期发售，本期5000万售完后，可能会选择恰当的时机，重新确定产品价格后再次发售，但目前第二期尚无时间表。

　　挂钩股价

　　关于“程涨宝”和股价挂钩的设计，市场上有很多猜测，其中一种声音认为这是对冲股价下跌风险。

　　“携程这么做相当于在对冲股票下跌的风险，用营运资金来支撑股票价格，这种做法是一种财务处理，反映出携程对未来并不乐观。”业内人士分析道。

　　银行理财部门高层人士指出，理财市场上和股价挂钩的产品很常见，但发售产品的机构从来不会挂钩自己的股价。“通常发售理财产品的机构都是赚中介服务费，而不是靠和客户对赌股价赚钱。挂钩自己的股价会有很多嫌疑，包括是否认为自己的股价会跌。”

　　北京威诺律师事务所杨兆全主任认为，假如把汇集的资金用来仅投资携程股票，明显有意推高股价，让股价脱离公司基本面和股票正常价值，就涉嫌操纵股价。

　　对此，章婷婷表示，因为这次产品只有5000万元规模，实在不足以对股价形成影响。“这款产品对股价确实不会有太大的帮助作用，充其量让客户因为这样的产品更多地关心一下携程的股价。”

　　章婷婷表示，这款产品的设计完全出自携程金融事业部团队，收益来自营运资金，设计的思路只是希望在母亲节前后回馈客户，团队认为“股价是最能反映客户支持的数据”，因此决定以挂钩股价的形式和客户分享携程的成长。

　　“我们的股价一直相当好，走势很稳定，我们对未来充满信心。”章婷婷表示。

　　携程网创立于1999年，总部位于上海，2003年12月10日，携程网在美国纳斯达克完成上市。上市首日发行价18美元，开盘价24.01美元，收盘价33.94美元，涨幅高达88.56%。这让携程成为当时自全美达（Transmeta）后唯一一家在上市首日就市值翻番的公司。此后携程股票一直起起落落，2008年金融危机期间，携程股票一度跌破10美元；2012年，伴随着艺龙网等国内同行竞争，以及Priceline和Expedia在中国旅游市场上的蠢蠢欲动，携程股票又一泻千里，从2011年的高点50美元跌至12美元左右。此后，随着梁建章重返携程，重新改革了各个条线，携程的业绩不断攀升，股价也随之重新提振，截止发稿日，携程股价为55美元。

　　近几季度携程业绩一直良好，5月8日，携程公布2014年第一季度财报，显示营收增长27%至1.87亿美元，超过华尔街分析师1.73亿美元的平均预期。其各业务线增长都十分强劲，特别是酒店业务，间夜量同比增长67%，创下十年新高。

　　关于“携程宝”和“程涨宝”，市场上还有另一种猜测，即是否属于变相发债？章婷婷表示，发行产品都属于单用途卡，资金严格按照商务部《单用途商业预付卡管理办法（试行）》（下称《办法》）管理。

　　《办法》规定，发卡企业预收资金只能用于发卡企业主营业务，不得用于不动产、股权、证券等投资及借贷。同时要求发卡企业确定一个商业银行账户作为资金存管账户，品牌发卡企业存管资金比例不低于上一季度预收资金余额的40%。

　　章婷婷表示，目前预收资金主要都托管在银行，年化收益率低于“携程宝”和“程涨宝”给客户的收益率，其中的差额主要靠携程旅游产品利润来对冲。

　　然而，一位银行理财部门高层人士指出，把资金托管在银行，并不意味着这些钱不能动。携程完全可以通过全额保证金银行承兑汇票的形式，把这些钱当做保证金，再从银行承兑出等额甚至更多的资金，这些资金的使用也不受《办法》监管。

　　此外该人士还指出，携程在前端预付卡给了一定比例让利，是否会通过后端产品提价来抵消掉这部分让利？“因此，这相当于携程变相发债，而且是用产品而非现金来还债，产品定价权还掌握在携程手里，无人监督。可谓是一本万利的补充流动资金的手段。”

　　北京市隆安律师事务所律师尹富强就认为，这种产品是一种变相的集资，虽然不能说非法，但的确需要法律法规进一步明确。近年来互联网金融不断变革，很多金融创新的法律依据目前都比较滞后。

　　那么，对于客户来说，是否可以借助携程产品获得真实的人民币收益？据携程销售人士介绍，携程的预付卡都是不能反向兑换成货币的。其的返利形式，都是产品到期后，给客户发放等额的预付卡。和手机充值卡类似，客户可以自行将预付卡充值到自己的携程账户，也可以充值到他人的携程账户。

　　携程金融蓝图

　　业内人士认为，“携程宝”和“程涨宝”虽非真金白银，却是携程金融事业部的一次“练兵”。未来携程金融事业部还将在互联网金融领域大有作为。

　　携程开始勾画金融蓝图要从去年梁建章的回归说起。梁建章是携程网的创始人之一，曾任携程董事会主席兼CEO。2006年，他只身赴美国斯坦福大学深造，攻读经济学博士。六年后，梁建章学成归国，2013年2月11日再度回归携程，重新担任携程董事会主席兼CEO。梁建章的回归让携程发生了革命性的改变，其中包括调整组织构架，内部变成大事业部制，每个事业部的负责人在可掌控的资源上，都有更多的自主权。携程目前有十几个独立的事业部，其中无线事业部和金融事业部是梁建章未来关注的重点。

　　2013年4月，金融事业部成立，其中整合了一些原来市场部和财务部的职能，负责人为原来在市场部负责和各大银行对接业务的章婷婷。

　　尽管目前从外部看来，金融事业部值得称道的产品主要就是“携程宝”和“程涨宝”两款产品，但金融事业部团队目前已经有五六百人，含技术开发、金融产品设计、支付结算等众多职能于一身。

　　在2013年末接受媒体采访时，梁建章曾表示：“金融这块，包括其他的消费、购物和取代钱包等，我们还在探索。但金融确实是有机会的。金融能够容忍淘宝，也能容忍其他公司。”

　　长远来看，携程的金融蓝图十分清晰，就是效仿美国运通公司的发展路线。

　　美国运通公司总部设于纽约市，主要通过其三大分支机构营运：美国运通旅游服务，美国运通财务顾问及美国运通银行。美国运通旅游服务（American Express Travel Related Services），是世界最大的旅行社之一，向个人客户提供签帐卡，信用卡以及旅行支票，同时也向公司客户提供公司卡和开销管理工具。美国运通财务顾问（American Express Financial Advisors）以财务计划和咨询为业务核心，同时提供包括保险、养老金和多种投资产品等金融服务。美国运通银行（American Express Bank）也是美国最大的银行之一。目前，美国运通卡是全球最广泛使用的信用卡之一。

　　2013年，梁建章曾对媒体表示，计划涉足移动支付等相关业务，同时可能会涉足对消费者的小额信贷。对上述两个信息，章婷婷都含蓄地予以了肯定。目前携程正在申请第三方支付牌照，未来可能要做一些在旅游场景下的支付业务。

　　“支付也是金融事业部在做，携程有很强的线下资源，旅游 支付是很好的概念。未来携程希望打造从旅游预算到预订支付的一站式闭环服务。”章婷婷表示。

　　在拿到第三方支付牌照之前，携程目前正在大力拓展可供支付的产品线。目前可以通过银行、第三方支付和携程预付卡支付的产品包括酒店、旅游、机票、火车票、租车、门票等。章婷婷透露，为了逐步形成“闭环”，携程也正在向餐饮业进军。

　　章婷婷透露，携程已经和利兹卡尔顿酒店达成合作，客户不仅可以通过携程支付利兹卡尔顿酒店客房，还可以支付利兹卡尔顿酒店的餐厅消费。

　　而产品线得到最大限度的拓展后，一旦携程拿到第三方支付牌照，按照其“效仿美国运通公司”的路线，不妨大胆猜想一下，携程将铺设一个怎样壮观的第三方旅游支付系统。

　　在小贷方面，如今各大电商纷纷试水，包括阿里、京东在内的互联网巨头都在旗下开设了小贷公司。携程也不例外。

　　目前，携程正在上海筹建小贷公司。选择上海的原因是当地对互联网公司所发起的小贷公司政策宽容，取消了这类小贷公司的经营地域限制（此前小贷公司都只能在所在地范围内开展业务），同时允许互联网公司以单一出资人身份设立小贷公司，也就是说互联网公司可以100%控股小贷公司。

　　章婷婷表示，小贷公司的设立正是为未来可能涉及的第三方支付中的信用支付做铺垫。

　　“对客户来说，出门旅行可能不想带太多现金，遇到消费冲动时，临时调高信用卡额度也是有限的，因此会有信用支付这样的需求，在我们对客户过往的资金情况很熟悉的情况下，就可以提供这种服务。”章婷婷表示，目前这些产品都处于设计规划阶段，还需要有相应牌照进行配合才能实现。