国家摸底影子银行规模 不会出大规模刺激政策

　　地方投资的号角可能要白吹了。

　　本报记者获悉，随着各地上半年经济形势分析会召开，拉动大项目投资，成为目前刺激经济的主要手段。不过，中央近期出台的政策可能是冷水。

　　7月18日，财政部公布《关于加强地方预算执行管理激活财政存量资金的通知》，要求各地清理、压缩财政结余结转资金，将结余结转资金管理与预算编制有机结合，切实消化和压缩结余结转资金规模。

　　为此，各省级财政部门需于2013年7月31日前，将落实本通知的具体方案，包括政策措施、工作安排、预期目标等，上报财政部备案。

　　此意味着中央可能部分调整财政、货币政策，而刺激经济的可能性几乎不存在。中央仍采取的是要求各地精简行政开支，使用好存量财政资金的办法。

　　财政部副部长朱光耀指出，今年上半年以来，国家继续坚持积极的财政政策、稳健的货币政策，目前经济增速仍在预定的区间之内。下一步需要考量的关键是就业，在此基础上做好改革。

　　“就是要在稳增长情况下，要坚定不移推进经济结构改革，经济结构改革对于中国经济可持续发展非常重要的。”他在7月18日的2013年全球CFO领袖论坛上说。

　　记者了解到，目前有关部门正在做最大的努力，全面了解弄清“影子银行”的情况，并摸底地方融资平台的情况，以便使得各类资金处于监管之下，使得金融风险处于安全范围之内。

　　国家摸底影子银行规模

　　根据了解，新一届政府上任后，目前已经部署多个部门摸底影子银行以及地方融资平台的问题。

　　此前在2010年国家审计署已经对地方融资平台进行了了解。全国地方融资平台余额10.7万亿人民币，绝大部分是银行的融资。

　　一位财经人士指出，这些融资资金是投入到基础设施建设，有着良好的回报，是健康的，但是不可否认确实有一部分资金存在困难。“我们在摸清家底、摸清具体规模的情况下，就要加强对这部分可能产生问题的资金的监管，要有明确的应对措施。”这位人士说。

　　根据了解，影子银行和地方融资平台尚属于两个问题。

　　其中影子银行广义的说法，是指银行表外监管外的所有资金，这包括理财管理、对冲基金，以及PE等。

　　宏源证券固定收益总部首席分析师范为指出，目前影子银行的定义难以确定，所以影子银行的规模无法说清楚。

　　至于地方债务方面，目前规模比较大，比如银行信贷有9.3万亿，财政代发地方债8500亿，城投债券(含企业债和中期票据)有1.9万亿，信托有2.2万亿。另外BT(代建和移交)保守估计有5万亿，这些加起来有20万亿左右，占GDP的40%左右。

　　由于在目前的债券-债务关系中，私人部门是最终债权人。有一个办法是，通过PPP模式(公私合营)将政府、企业和私人部门的债券-债务关系转换为股权关系，进而解决债务问题，“但是这涉及到所有制的改革，存在一定的困难。”

　　朱光耀指出，从目前来看，相当一部分理财资产的融资用于了支持中小企业的发展，尽管其利率高，但是它是支持中小企业发展，“这里边就有一个平衡的问题，要防范风险、加强监管，但是中小企业融资难的困难确实需要加以解决。”

　　不会出大规模刺激政策

　　下一步，国家再大力改变调控政策，进而实施大规模刺激经济的政策，已经不再可能。

　　此前财政部部长楼继伟7月10日指出，从政策取向上来看，今年中国不会出台大规模的财政刺激政策，会在保持财政赤字总规模不变的前提下，着眼促进经济增长和就业，作一些政策微调。

　　今年赤字规模将保持不变，但要调整结构。中央政府各部门一般性支出缩减5%。除工资外，包括对地方转移支付在内的其他经费都要削减。与此同时，我们将出台一些减税措施，尤其是针对微小企业的减税措施，使其更好地为促进就业做贡献。

　　财政部7月15日发布《关于加强地方预算执行管理激活财政存量资金的通知》指出，要求各地清理、压缩财政结余结转资金，将结余结转资金管理与预算编制有机结合，切实消化和压缩结余结转资金规模。

　　对经清理确认属于已无法支出或已不需要支出的，要将资金收回总预算统筹安排。各地要制定具体实施方案和工作时间表，采取切实有效的措施，确保2013年底年终结余结转资金规模比2012年有较大幅度降低。

　　朱光耀强调，上半年GDP增长7.6%，说明经济增长处于目标预计区间之内，2013年经济增长指导性指标是7.5%左右，“十二五”规划年均平均增长率是7%左右。对经济基本态势的判断，是稳中有进、稳中有为、稳中有提高质量，但是稳中也有忧。

　　他认为今年经济增长质量在改善，下一步必须要处理好增长、就业和结构改革之间的关系，特别是财政政策和货币政策应该协调好。

　　比如前不久部分银行因为资金困难，出现隔夜拆借利率上升到30%的情况，“这个反映出一方面要加强对金融机构的警示，加强对他们的监督，金融机构要有严格的自律。”朱光耀指出，宏观政策方面特别注意，要熨平经济波动波纹，不使意外的波动对经济结构大局产生负面的影响。

　　宏源证券固定收益总部首席分析师范为认为，表面上看目前地方债务占GDP的40%，比例不算高，但是加上中央债务，可能超过60%，债务是真实的，资产是存在一定泡沫的。所以在对地方债务没有完全搞清楚之前，再靠地方举债拉动投资、刺激经济，存在很大的风险。

　　此前渣打银行经济学家王志浩称，目前中国家庭、企业、政府债务相加，去年差不多是GDP的220%左右，低于日本的400%、英国的300%，法国的250%。但是问题是地方政府的债务非常不清晰。