银行实行优先股试点 将成影子银行“消炎药”

　　刚刚过去的周末，也许是股市这一年最期待的时刻。证监会于11月30日分别发布了国务院《关于开展优先股试点的指导意见》和《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》。受IPO将重启、优先股试点消息的刺激，银行股全线上涨。

　　中投顾问金融行业研究员边晓瑜认为：“若从证券行业健康发展的角度来看，优先股的出台必将带动我国股权体制的不断完善，上市公司股权结构将更加合理。而由于优先股或最先在银行和电力行业试点，银行股大幅攀升也在市场预期之中，已经跌破净值的部分优质银行股将重启上涨态势，资本市场将更好地反映实体领域的经营状况。 ”

　　银行将多一条融资渠道

　　《关于开展优先股试点的指导意见》对优先股的发行条件、股东权利义务、转让交易等方面作了界定，例如要求公司已发行的优先股不得超过其普通股总数的50%，且筹资金额不得超过发行前净资产的50%，并指出企业投资优先股所获股息、红利等若符合税法条件，可作为免税收入等。

　　根据定义，优先股是指依照《公司法》，在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。该指导意见指出，公开发行优先股的发行人限于证监会规定的上市公司，非公开发行优先股的发行人限于上市公司(含注册地在境内的境外的上市公司)和非上市公众公司。

　　有分析人士认为，优先股政策有望通过减少普通股供应而提振股市，而资本金补充需求强烈的银行股等大蓝筹有望直接受益，这也有望对冲IPO重启给市场带来的短期利空。

　　回顾今年以来与优先股相关的消息，早在数月之前已有市场传闻，今年9月9日正是受优先股消息刺激，蓝筹股集体暴动导演了年内A股单日最大涨幅。

　　多数分析认为，优先股消息利好股市。

　　影子银行的“消炎药”

　　国泰君安林高级经济学家林采宜(微博)认为：“上帝在关上所有的门之后，总是会为你开启一扇窗口。”她分析称，“银监会3月份出台的8号文，为银行表外‘非标产品’上了一道紧箍咒，酝酿之中的9号文将为银行表内‘非标产品’继续上紧箍咒，在央行收紧货币政策、配合金融机构去杠杆的形势下，总规模超过二十万亿元的影子银行信贷规模成今后半年市场预期风险最高的火药库。然而，天无绝人之路，就在火药库随时可能引爆的时候，国务院颁布了《关于开展优先股试点的指导意见》。”

　　根据信托业协会的统计数据，截止到2013年三季度末，信托管理资产规模已经超过10万亿元人民币，其中贷款类信托是比重最大的产品类型，占比在45%左右;券商用了仅仅半年多时间就拥有3.42万亿元的资产管理规模，其中绝大多为银行主导的非标业务;融资租赁行业的合同余额也达到了1.55万亿元，其中采用类似银行抵押贷款形式运作的“售后回租”业务额大约也占到了40%的份额。

　　上述分析师认为：“优先股权利义务的灵活性和个性化偿付特征使得它非常容易成为影子银行的另一个融资工具。随着银监会8号文、9号文的逐步出台、落实，影子银行收紧规模的压力越来越大，这种压力在日益攀升的融资利率上已经充分显现。而优先股的出现，为压力日增的非标市场骤然开启了一条新的通道。”