并购潮起 华润三九高价赶场

        记者 张杰 北京报道

        在新版GMP推进下，药企将迎来并购潮。可在这一波的并购潮到来前，急于布局OTC大战略的华润三九，不惜高价出手“抢购”。1月16日，华润三九公告称，公司拟收购桂林天和药业股份有限公司（简称：天和药业）97.18%的股份，交易价格为5.83亿元，收购溢价达1.71倍。

        不难看出，在并购潮到来之前，医药巨头们正在摩拳擦掌，为增强企业协同效应，不惜高溢价争抢优质医药企业。与此同时，2013年被誉为“药企并购年”的大幕也被渐渐拉开。

溢价1.71倍抢购

        元旦后刚过半月，急于并购扩张的华润三九将国内最大的外用贴膏龙头企业迅速“收编”，而且收购价还是远高于评估价。

        公告内容显示，此次收购天和药业以2012 年9月30日为评估基准日，天和药业股东全部权益价值的评估值为5.51亿元，增值率136.93%。华润三九收购天和药业97.18%股份，出价5.83亿元。

        记者查阅相关资料获悉，天和药业是中国最大的外用贴膏专业生产企业，拥有天和牌骨通贴膏、天和牌PIB骨通贴膏、天和追风膏等知名品种，其产品在贴膏市场拥有一定的品牌影响力，且拥有较为完整的产业链。

        “考虑到对公司未来有协同价值，并且在OTC大策略方面拥有优势，价格按市场化原则与天和药业协商而定。为此，公司按照市场化定价原则，与对方协商确定交易价格。”华润医药相关负责人对《华夏时报》记者说。

        “其实华润三九溢价1.71倍出手收购天和药业，其目的是抱着‘吃定’天和药业的决心的。”万联证券医药行业分析师李守峰对记者分析说，天和药业是医药行业很有特色的优质医药企业，产品独特，此前多家医药巨头都特别看好，如果华润三九不高溢价出手，可能最后收购天和药业的就是其他企业。

        不过，也有业内人士认为收购价偏高。北大纵横医药合伙人史立臣对《华夏时报》记者坦言，天和药业产品技术含量或并不高，公司业绩不温不火。

        据公告中相关财务数据显示，截至2012年9月底，天和药业总资产与净资产分别为3.75亿元与2.15亿元，公司去年前三季度实现营收2.31亿元，净利1169.25万元。可见，天和药业2012 年度净利润同比有所下滑。

        值得一提的是，对于以后并购的重点和方向，华润三九该负责人积极“抢购”的想法溢于言表。

        该负责人对记者说，公司今后的重点将围绕OTC业务方面感冒、皮肤等品类；处方药业务方面以抗肿瘤、心脑血管等重点领域落实战略规划。“并购方面一直积极寻找，希望通过并购促进业务增长。”

先动手先获利

        “随着新版GMP（药品生产质量管理规范）第一批验收企业大限迫近，2013年‘并购’一词将成为医药人士之间谈论最多的话题。”著名医药营销专家杨昌顺对记者说。

        据相关资料显示，新版GMP改造或将淘汰500家至1000家药品生产企业，考虑改造成本及后期运营成本的增加，未来数年小企业破产及部分中小企业甚至大型药企转让将是行业趋势，产业集中度将加速提升。

        近期东方证券研究报告显示，我国制药企业将近5000家，其中70%以上的企业营收不足5000万元，另有近20%企业亏损，部分企业恐怕难以承受该支出。

        对于2013年药企并购潮，李守峰对记者直言，谁先动手，谁就有可能抢到独家优质医药企业，补充企业内部产业链，若动手晚，虽价格低，很可能抢不到最好的资源。

        纵观近一段时间并购，去年11月刚完成A H模式上市后的复星医药，便迫不及待迅速并购。

        《华夏时报》记者发现，去年12月22日，复星医药以5.86亿收购湖南洞庭药业股份有限公司77.7%的股份。1月16日，复星医药相关负责人向记者透露，公司旗下万邦生化收购国内最大的肝素钠注射剂生产商枣庄睿诚生物51％的股权。通过药企嫁接，复星医药再次拓展了心血管、抗肿瘤药物生产实力。

        而史立臣推测，随着新版GMP政策推进，年底大批制药企业资金困境无法实现新版GMP改造，而企业的估值和实际收购价格将“倒挂”，药企并购价将低于估价。