千金药业品种线逐步丰富 业绩有所提升

　　千金药业主要产品妇科千金片是国家基本药物，国家中药保护品种和《国家基本医疗保险药品目录》中的甲类药品，该产品畅销全国绝大部分省市。

　　一、公司经营范围

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　　公司研制、生产、销售药品、食品、保健食品、消毒产品、化妆品，野生动植物加工销售，进出口业务（以上国家法律、法规有专门规定的，在本企业许可证核定范围内经营）。公司主要业务是以妇科炎症口服中药为主的中药生产销售，主打产品妇科千金片是国家中药保护品种和国家医保甲类品种，2001年妇科千金片全年销量达到20亿片，实现了市场占有率在全国妇科炎症口服中成药中连续三年排名第一。2006年，千金片的含税销量达到2～3个亿

　　二、公司中药保护品种

　　公司主要产品妇科千金片是国家基本药物，国家中药保护品种和《国家基本医疗保险药品目录》中的甲类药品，该产品畅销全国绝大部分省市。

　　三、公司三季度利润增速有所提升

　　3季度实现收入4.52亿元，同比增长27.7%，实现净利润2673万元，同比增长43.7%，扣除投资收益影响（13年3季度投资收益145万元，去年同期亏损172万元）后利润同比增长18.9%。毛利率有所下降主要是成本同比上升以及高毛利率的母公司产品增速较慢，母公司3季度收入同比增长6%。研发费用投入以及折旧等因素影响，管理费率同比提升1.5个百分点。

　　四、卫生用品前未来空间大

　　卫生用品前3季度过千万，未来空间大：千金静雅由有股权的专业团队进行运作，机制到位；产品客户体验好，定价是普通产品的3倍左右；目前主要在湖南、湖北两地销售，已进入步步高、大润发等商超，其他省份也在积极推进中，预计13年收入超过2000万。

　　五、公司品种线逐步丰富

　　品种线逐步丰富，关注补血益母丸、椿乳凝胶、妇科千金丸等产品：1、补血益母颗粒由于原料价格大幅上涨，原先颗粒剂型12年出现亏损；丸剂价格是颗粒剂的2倍，盈利能力较强，随着招标的开展，预计未来将是1～2亿元以上的品种；2、治疗宫颈糜烂的椿乳凝胶本已上市多年，但由于原先在使用方面体验不佳，公司进行了工艺改进，现已解决，重新推向市场；妇科千金丸定位非医保，未来定位在OTC市场，逐步替代妇科千金片。

　　六、盈利预测

　　预计公司2013-2015年EPS为0.43元、0.57元和0.72元。综合券商观点，给予公司“强烈推荐”评级。

　　七、技术分析

　　千金药业一段时期以来一直在年线上下徘徊，量能也随股价波段表现，显示动能支持较强，而从主要指标来看，走势比较复杂，总体保持震荡为主，短期或将延续震荡格局。

　　八、风险提示

　　原材料等成本上行、产品降价以及竞争趋于激烈等风险。