白云山推进资产重组 有利效益提升

        红罐王老吉发展势头理想。尽管红罐王老吉 2013 年 3 季度的销售情况低于预期，我们看到公司最近的动态对未来的发展有积极的推动作用。 受到中国新年将近的影响，经销商加大备货，对 12 月份红罐王老吉的销售有积极的作用。公司近期在王老吉“被改名”案中胜诉，竞争对手加多宝被判虚假宣传。公司开始在核心媒体中央电视台、湖南卫视等的广告投放开始有积极的效果。

        红罐王老吉的产能正在扩张。为了支持红罐王老吉的快速增长，公司于 12 月开始产能扩张，预期第一阶段增加 2000 万标准箱（产值约人民币 14 亿元）的新产能。红罐王老吉前 9 个月销售额约为人民币 47 亿元，我们认为公司 2013 年全年很大机会可以实现我们预计的人民币 65 亿元的销售额。我们预计 2013 年红罐王老吉的销售额将增长 30%至人民币 85 亿元。

        乙肝疫苗完成 IIb 临床试验。公司的主要在研产品之一治疗性双质粒 HBV DNA乙肝疫苗于 2013 年 12 月 13 日宣布完成 IIb 临床试验。公司正在等专业研究机构完成临床研究报告以便向药监局提交进入 III 期临床试验的申请。

        公司正积极推进重大资产重组完成后的效益提升。公司于 2013 年完成重大资产重组后，管理层希望能资源共享产生协同效应。 公司拥有多个中药、西药生产子公司、原料药生产公司、包装公司、研发公司、商业公司，对它们的资源整合可能可以帮助公司降低成本。