中药行业：降价落地前市场情绪仍偏谨慎

　　投资要点：

　　行业及公司新闻回顾

　　1. 一季度中药外贸额增长14.97%

　　2. 安徽8月拟试点按病种付费，控费压力下国产药进口替代或加速

　　3. 城乡大病医保试点大限已过，部分省市出台全省大病保险方案

　　主要公司公告

　　1. 益佰制药：7.95亿元收购天津中盛海天制药有限公司100%的股权2. 华神集团：开展三七通舒胶囊欧盟注册的相关工作3. 汉森制药：股东复星医药产业发展公司5月至今减持超过4%股份

　　4. 康恩贝：收购拜特制药51%股权已完成工商登记变更5.佐力药业：关于使用超募资金投资青海珠峰冬虫夏草药业有限公司的议案

　　中药材价格方面

　　康美中药材价格指数上周提升0.97个点，15类药材中，10个价格上升，5个下降，其中利水渗湿、活血化瘀类中药材价格指数提升最大，止血类和解表类中药材价格指数下降最多。

　　市场表现和策略

　　上周二至昨日收盘医药生物板块上涨1.53%，沪深300上涨0.71%，跑赢指数，在申万28个一级子行业排名第10位。其中中药子板块上涨1.21%，随跑赢沪深300指数，但跑输了行业，在6个子板块跌幅排名倒数第二位，化学制药、医药商业及生物制药板块涨幅居前，前期涨幅较高的医疗器械板块跌幅垫底。

　　我们认为，上半年受中成药降价预期及反商业贿赂等政策性影响，市场对整体板块预期较悲观。加之行业整体运行数据及上市公司财务数据未对这种预期加以纠正，市场表现是白马股被杀跌。现在进入下半年，从第一周市场表现看，板块仍受较悲观预期主导，白马股表现颓势，题材概念股表现较好。

　　我们认为降价靴子落地可能会在8月份，或会好于市场悲观预期，行业整体或迎来估值修复，同时降价落地后将有利于企业销售活动开展，看好受降价影响小和被错杀的公司。另外市场即将进入业绩披露期，关注估值与业绩匹配个股。推荐康恩贝、中新药业、香雪制药、天士力。

　　(渤海证券)