4+7后，三大药商最新业绩公布：国控、华润、九州通

     截至今日，国药控股、华润医药、九州通三大药商已发布了2019年半年报，而作为2019年以来的最大热点4+7带量采购，对医药商业的影响深远，一定程度上，我们可以通过这三份半年报，一窥这半年来4+7对医药流通领域的影响。

     ▍整体业绩：仍然保持缓速增长

     国药控股、华润医药和九州通都是工业、商业分销和零售为一体的综合型药企，加之上海医药是我国医药流通领域的四大巨头，研究它们的半年报，可以一定程度上看出这半年来医药流通领域的发展情况。

    2019年上半年，三家公司都保持了较高的营收增长率，国药控股的体量最大，营收最高，同比增长率也是三者最高，依然保持着龙头地位。

     昨日，华润医药发布2019年中期业绩，该集团收益同比增加8.7%至1019.23亿港币；公司净利润同比增加34.9%至30.35亿港币。2019年上半年集团制药、医药分销、药品零售三个主要业务分部的收益占比分别是15.5%、81.5%以及2.9%。

    国药控股在其2019年上半年业绩报告中表示，报告期内实现营业收入2016.65亿元，同比增长23.36%；净利润49.68亿元，同比增长13.08%。

     据了解，国药控股医药分销业务实现收入人民币1647.01亿元，同比增长22.22%；零售业务继续取得较快增长，销售收入达到人民币88.42亿元，较去年同期上升24.51%；而国药控股医疗器械业务也在今年迎来了高速增长，销售收入达到人民币290.25亿元，较去年同期上升35.96%。

     中国最大的民营医药流通企业九州通于同一天公布了半年报，公告显示，上半年实现营业收入484.29亿元，同比增长14.09%，归属于上市公司股东净利润7.43亿元，同比增长38.46%。

     ▍三家公司，均对4+7带量采购作出回应

     公告明确显示，随着两票制、零加成、4+7带量采购等政策的深入实施，以及按病种付费DRGs、高值医用耗材价格治理等政策陆续出台，医药流通行业增速同比有所放缓。

     尤其是4+7带量采购，直接以量换价，砍掉中间的流通环节，对于商业公司来说，由于降价明显，如果按金额计算配送费用的话需要加大配送量，必须处理高价库存和配送成本与利润相平衡。

     因此业内都在关注大型医药商业公司的对策和发展，今年上半年，4+7带量采购的结果开始执行，并逐渐扩面，此时，四大商业公司的半年报或许可以侧面反映出一些未来的趋势。

     报告期内，国药控股医药分销业务实现收入人民币1647.01亿元，同比增长22.22%。同时国药控股持续优化业务布局，挑选合适的整合目标，补齐网络短板，增强核心区域控制力。

     针对4+7，国药控股表示，由于试点阶段产品品种和区域范围有限，目前对本集团的影响尚不明显，但该政策对制药行业及分销行业都产生深远的影响，尤其加速了医药分销企业的整合及规范化运营。像国控这样的龙头企业更容易在竞争中获得上游供应商及下游客户的认可，并在集中配送和集成服务方面获得更大的机遇。

    对此，国控成立了专项工作小组，从业务整体布局出发，走访重点城市，与重点工业企业洽谈，具体落实各项业务机会。截至报告期末，国药控股在试点城市均有配送品种，且市场份额不断提升。

    此外，九州通在半年报中表示，其销售占比最大的业务板块是公司核心业务品种西药、中成药销售，继续保持快速增长，当期实现销售收入377.39亿元，较上年同期增长12.57%，销售毛利率8.28%，较上年同期提升0.55个百分点。公司药品销售占整体销售比例78.11%。

    报告期内，九州通总代理事业部经营品规997个，实现对外销售17.99亿元，较上年同期增长44.71%。销售快速增长的主要原因是市场拓展与品种增加，4+7带量采购的执行使得原来部分医院销售品种转向零售药店销售，加速了公司总代理品种的增加，而总代理高毛利的特点对公司业绩快速增长作出了贡献。

    华润在半年报中表示，公司将顺应政策变化及市场结构调整趋势，积极应对带量采购，医保控费，一致性评价等政策影响，持续聚焦战略重点产品和核心治疗领域，进一步优化产品结构，并持续提升产品质量，牢固制药业务现有品牌。同时可继续纵深地市业务，加速对基层医疗终端和零售终端的拓展覆盖。

    ▍药品零售，三家公司均有所发展

    虽然4+7的市场反应还需时间的验证，但处方外流成为药品流通的必然趋势，多数药企都在考虑将处方药零售渠道的开拓和发展提上日程，因此，院外零售市场成为未来商业流通企业的兵家必争之地。

    国药控股早已在此布局，并且继续取得较快增长。报告期内，销售收入达到人民币88.42亿元，较去年同期上升24.51%。

    截至2019年6月30日，公司附属公司国药控股国大药房有限公司的门店覆盖全国19个省、直辖市和自治区，拥有4593家零售药店，规模继续保持行业领先。此外，国药控股的专业药房门店已经达到1009家，网络覆盖全国30个省、直辖市和自治区。

    九州通的好药师零售业务也进入发展成熟期：报告期内，公司好药师零售连锁务实现营业收入 8.96 亿元、较上年同期增长-10.40%；销售占比 1.86%，较上年同期下降 0.51 个百分点。

    为提升经营质量，九州通根据市场需求新开直营店的同时关闭亏损直营门店；同时加强加盟店的管理，清理并停止效益较差加盟店的合作，这一系列操作表现在了数据上：好药师零售药店1132家，较初期减少164家，其中直营店256家，较初期增加5家；加盟店876家，较初期减少169家。

    华润医药零售业务收益港币29.45亿港币，同比增长19.2%，较2018年 上半年下降3.6个百分点 ，毛利率的下降主要因为利润率相对较低的高值药品直送业务(DTP)的快速增长。截至2019年6月30日 ，华润医药共有842家零售药房 。

    在三家公司的半年报对比中，国控的龙头位置依然没有动摇，4+7带量采购的不断深入以及行业集中度的不断提高，这三家流通巨头的应对策略和业绩表现，或许可以对其他流通企业起到启示作用。

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