2022年，医药板块六大赛道具备高景气度

　　医药股2022年的行情如何?目前来看，综合估值消化、政策加持等因素，业内普遍持乐观的看法。而对于细分赛道机会，有券商机构认为，2022年具备高景气度的有6大赛道，包括CDMO、生命科学上游、创新药、品牌消费、康复、连锁药店。

　　其中，CDMO在国内创新药市场景气度持续提升的背景下，仍然有望保持很高的行业景气度，产能扩张趋势可持续。一方面，全球处于临床阶段的创新药项目正在加速推进，对CDMO需求将不断增长，且海外订单持续向国内转移，给国内企业带来庞大的市场机遇;另一方面，随着原料药+制剂CDMO一体化布局的推进，单个项目可产生的收益也有望增长。此外，在国内市场竞争方面，国内CDMO企业相较海外CDMO龙头也具备较大优势。国泰君安提示，预计到2023年全球医药CDMO行业市场规模将达到518亿美元，国内市场规模将达到85亿美元。

　　生命科学下游产业当前正处于快速发展阶段，预计 到2024 年中国生物药市场将增长 7124亿元，年复合增长率为 18.0%。在此背景下，上游产业如生物试剂等也有望迎来较大的发展机遇，需求将持续扩大，并且业内预计国产替代将迎来窗口期，赛道景气度越发高涨。数据预测，中国生物科研试剂市场规模 2021 年已经达到 182 亿元，预计2024 年市场规模有望达到 260亿，可见持续性的高景气。

　　创新药受益于利好政策、人才、资本、研发投入加大等多重共振，行业景气度比较确定。业业内预计，2022年随着国产创新药加速出海，产业也将加快崛起，其中，具备丰富产品管线和雄厚研发实力的巨头企业或具备较大的发展机遇。另外，围绕创新药产业链，原料药和中间体、CXO和国产创新药出海值得重点关注。

　　品牌消费赛道，如品牌中药。随着国家大力发展中医药事业，利好政策不断发布，2021年国家药监局共批准了12个中药新药上市，获批数量创了新高。业内认为，国家政策层面推动加强中医药医疗能力建设，加大人才培养，推动社会对中医药的合理认知，有利于中药消费品行业的发展。预计中药消费品公司有不同程度的价值重估机会，建议重点关注：品牌壁垒、定价能力、品牌延展能力及激励机制可能出现的突破。

　　康复赛道也具备较高的景气度，一方面是老龄化加剧、消费升级带来的需求扩张;另一方面，政策也有利于产业发展。1月5日，关于印发国家残疾预防行动计划(2021—2025年)的通知发布，文件目前进一步加强残疾预防，扩大新生儿早筛服务需求，进一步强调加强康复医疗服务，业内认为这将对民营医疗服务、康复赛道形成利好。相关诊断企业、康复医疗器械板块有望受益。此外，有望积极推动神经康复、儿童康复、老年康复等康复医疗亚专科能力建设，民营医院有望通过发展特色康复学科，形成差异化竞争。

　　另外在连锁药店板块，随着高基数效应、新租赁准则等多重因素的减弱，2022年的景气度也被业内看好。国泰君安在研报中指出，2020年及2021年大批新店受防疫政策影响业绩爬坡较慢，2021H2起各龙头药店门店扩张速度亦明显加快，有望在2022年进入正常利润贡献周期，业绩增速有望提升。

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