投稿资讯 |战乱之下的补骨脂行情分析

一、战乱影响下的缅甸

　　缅甸的混乱导致了一味中药材品种的大幅波动，补骨脂。补骨脂为缅甸马圭省主产，产量占缅甸产量的70%，主要供给是野生品，由青壮年野外采收。马圭省目前隶属于缅甸军政府，从上面的地图可以观察到，马圭省与若开邦和钦邦相连，两地目前皆有地方武装部队与马圭省隶属军政府部队战斗的消息。而在马圭省北方，缅甸掸邦和军政府控制的曼德勒省也在爆发新的冲突，甚至近期中国驻缅甸曼德勒总领事馆遭到炸弹袭击。

　　战争一方面导致补骨脂这种非战略物资供给减少，采收人员不足，青壮年面临征兵风险逃离;粮食，蔬菜价格飙升，很多生长补骨脂的土地被用于种植这类刚需产品。另一方面从马圭省去往瑞丽的运输道路风险增高。产品供给减少与运输道路受阻两个方面影响导致缅甸地区补骨脂从2021年开始出现供给问题。从补骨脂的历史价格走势也能看出，供应出现问题，2020年以前，补骨脂行情一直在10元/公斤以下，从军政府接管缅甸之后，补骨脂行情一路走高。

二、补骨脂的供需研究

　　补骨脂的供给一般分为野生供给和种植供给。

　　种植补骨脂的周期：补骨脂每年8月采收种子，第二年3-5月下种，播种后需要若干劳动力，以及生产资料。在出苗，开花，结子的时间段都需要进行施肥以及除草工作，10月之后开始陆续产新。可以看出补骨脂是一个周期很短的种植品。

　　补骨脂散户的种植成本不超过1000元，成本在5-8元每公斤，亩产量大约在150-200kg，再加上还需要一些采收加工费用，笔者预计超过20元之后，种植户才会有兴趣进行扩产。但是对比一下种植粮食和蔬菜，以及考虑销售的通畅情况，可能散户还需要更高的价格才能激发种植欲望。

　　补骨脂供给区域研究，2020年疫情之前补骨脂的供给情况：

　　补骨脂的主产地国内为河南、四川、陕西、安徽，云南。外国货主要产地为印度，缅甸。

　　缅甸产进口补骨脂主要走云南瑞丽入关，印度补骨脂走海运到广东，广西，海运的成本比陆运成本贵2块左右/公斤。

　　从过去供给看缅甸为补骨脂供给最大产区

　　据云南楚雄州中药材产销协会数据，缅甸补骨脂进口量每年在2000吨左右。国内与外国其他区域产区作为一个补充。

　　缅甸作为主产区的原因，除了气候，土质适宜，最为关键的原因就是价格。缅甸物价相对于国内较低，产地野生补骨脂产地在2019年前收购的价格就在5-6元每公斤，对比国内种植成本优势巨大，所以全球其他产区在缅甸货供应充足的情况下，只能持续萎缩。使得缅甸变为了全球最大产区。

　　补骨脂需求量：

　　补骨脂主要作用为内服温肾助阳、固精缩尿、纳气平喘、温脾止泻的功效，外用消风祛斑。根据业内人士测算补骨脂年需求量在3000-4000吨。主要用于中成药投料，以及中药饮片，中成药中汇仁肾宝，龟龄集，骨康胶囊，尫痹冲剂，仙灵骨葆胶囊，四神片等产品需求靠前。笔者预计随着中国老年化进程加快，未来中成药方面需求会有小幅提升，而中药饮片方面哪怕补骨脂涨价之后，还是属于低价药材所以涨价对补骨脂的需求也没有太大影响。

　　综合研判：

　　目前综合供需情况看，补骨脂需求侧是没有短期大幅波动的，自21年以来补骨脂行情波动的主要原因还是因为供给扰动带来的。

　　长期视角需要关注缅甸内战情况，看起来缅甸是自行的内战，但是仔细研究还是大国在全世界范围内的持续博弈。缅甸内战何时结束，还是要看世界大国博弈出一个结果，笔者预计，在俄乌，中东等地局势缓和后，缅甸可能才能迎来和平。一但缅甸恢复和平，补骨脂的供给情况会恢复原状。

　　短期视角来看：

　　目前补骨脂价格起来2-3年了，现在的价格基本反应了补骨脂的缅甸供给的减弱，另外可以判断库存是很少的，基本面上还有能够走高的理论。

　　但是补骨脂毕竟是一个能够大范围种植，且是一个短周期品种。

　　在缅甸产区恢复供应之前，需要关注价格对种植热情的恢复情况。以今年开春的收购价格15元左右看，农户的种植总收益也就3000元，除去成本可能也就1000元左右纯利润。一但补骨脂价格突破一个高价比如30元，种植补骨脂的纯利润可能突破3000-4000元，预计各地会恢复一定的种植量。

　　目前看补骨脂短期基本面较好，但是操作难度较大，需要了解全国各产区，以及外国次产区的种植情况。

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