浙贝母近期上升空间有限

        由于浙贝在经历长达5年的平稳运行后从去年下半年开始出现回升，并几经振荡。由于曾经历史高价位和人气聚集，其行情走势不断引起市场关注。现在我们对贝母的基本面和技术面进行综合分析，以期得出对贝母未来价格走势的预测。

一、 浙贝母概述 
 　　浙贝母为百合科多年生草本植物，又名大贝、象贝、元宝贝，规格分为元宝贝、珠贝二种。是大宗常用中药材，在国内外享有盛誉。野生较少，主要来源于栽培，是浙江的地道药材，也是全国著名的“浙八味”之一。浙贝母味苦， 性寒。具有清热化痰，开郁散结之功。 用于风热、燥恶、疮毒、心胸郁闷等症。新中国成立后曾列为国家计划管理品种，1980年以后改为市场调节产销产品。40年来，浙贝母的生产有较大的发展，年产量由20世纪50年代初的40多吨发展到2000年的2000吨左右，2009年产量估算接近3000吨，产值接近9000万元。浙贝母还是较为重要的出口品种，出口区分别为日本、韩国、东南亚、港台及部分欧美华人聚居区，具备一定的国际市场开发潜力。
下图为浙贝母和浙贝母饮片。

 
1、浙贝母主产地 
　　顾名思义，浙贝母产于浙江。目前主要分布于浙江省磐安县、东阳市以及临近的新渥、缙云等；而江浙交界地带的江苏部分地区也曾发展过浙贝种植，但主要以提供贝母种子为主，且后来随着工业用地征用而种植面积难成规模、产量微少。在各个产区中，以磐安和东阳为大产区且道地性较强，合计占浙江总产量的７０％。 
    1) 磐安产区 除去切贝、东贝、皖贝等贝母生产外，浙大贝在地面积常年维持在6000亩-8800亩，商品贝年产量1250吨-1700吨之间。 
    2) 东阳、永康、缙云产区 该片区种植面积在3000亩左右。年供商品贝500吨左右。 
    3) 鄞州产区 鄞州产区是传统老产区。核心产区在樟村，但因土地不足，不少贝农多向近邻鄞江、龙观一带租地种，近些年这两个产区种植面积亦有发展。常年维持在3200亩-3800亩之间，产量500吨-800吨。 
　　以上几个主产区，共计商品贝面积约12000亩-13800亩，商品贝产量2400吨-2800吨左右。再加上周边零散产区和种贝产量，预计浙贝年产量接近3000吨。

 ２、规格标准 
　　根据国家医药管理局，中华人民共和国卫生部制订的药材商品规格标准， 浙贝母分宝贝、珠贝两个品种。

品别 等级 标准
宝贝 统货 干货。鳞茎外层的单瓣鳞茎，呈半圆形。表面白色或黄白色。 质坚实。断面粉白色。味甘、微苦。无疆个、杂质、虫蛀、霉变。

珠贝 统货 干货。完整的鳞茎，呈扁圆形。 表面白色或者黄白色。质坚实。断面粉白色。味甘、微苦大小不分，间有松快， 僵个、次贝。无杂质、虫蛀、霉变。

３、浙贝母的生长期和生长特性 
　　浙贝母多生长于土层深厚、 肥沃疏松、排水良好的冲积土及砂质壤土上；土壤呈微酸性或者近中性。 浙贝母喜阳光充足而又凉爽、潮湿的气候， 但怕高温、干旱和积水。根的生长：９－１０月下种的约经７－１０天麟茎基部萌发须根。早春， 当气温回升至6℃, 苗萌动出土， 地上茎叶生长最适宜气温为10-20℃，在此范围内温度越高生长越快，高于30℃则生长停止。根的生长温度要求在7-25℃，以15℃为最适宜。生长期要求阳光充足。土壤水分要求生根期20-25%，盛长期25-30 %；种茎越夏期应相对减少。花芽及叶芽在鳞茎休眠期已分化形成， 现蕾期在3月中下旬；花期为10-20天。结果期在4月中旬至5月下旬，果实成熟需30-40天。 
　　浙贝每年阳历十月份栽种，到第二年六月采挖，正常年份亩产干品200公斤左右。浙贝母栽种时每亩用鲜母种300公斤左右，母种里有两个胚芽，到第二年采挖时，头一年栽种的贝母种已被两个胚芽把养分抽干了，只剩下两个新贝母。所以栽种一个母种，产两个子，也就是说种一个母种，第二年采挖时翻一倍的产量。每亩栽种300公斤左右母种，到第二年有600公斤左右的收成。鲜品需3公斤或3.2公斤加工1公斤干品。
以下是浙贝母的植物形态

 ４、浙贝母的药用价值 
 　　浙贝母是止咳化痰的主要药材，临床应用广泛。常用于风热、燥恶、疮毒、心胸郁闷等症。由于在基层医疗机构常被当作贝母配方，故用量大于其它贝母种属；浙贝同时也是多种成药如连花清瘟胶囊，瘰疬丸等品种配方之一。

二、 浙贝母基本面分析
1． 浙贝的生产成本 
1) 产出比：产地农民每人水旱田加一起只有1亩左右，按照鲜贝母种子近年平均价在10元-13元/公斤，亩用种量在200公斤左右，种子需2100元-2600元成本。 
 2) 劳力成本：种贝母每亩需20个左右劳力的工时，按浙江工资水平要1500元左右的工资。 
 3) 附加成本：肥料200元左右，硫磺、水电等项杂费将近200元。合计约400元。 
　　 故整体评估后，每亩地浙贝成本大约在3900元-4300元之间。按每公斤鲜种收获0.8公斤-1公斤干贝母来算，每亩能收获160公斤-205公斤成品。即每公斤浙贝成本价应在19元-23元之间，低于这个价格区间将影响到产区种植积极性。

2． 浙贝的需求量 
 　　从市场流通情况看，目前国内及出口年需求在2300-2800吨之间，按照近两年种植情况，2009年-2010年基本处于产销平衡。虽然年初因为一场雪让一些小贝母（没有出土的贝母）死苗，浙贝母产量可能会比去年小幅下降，但并不能够撼动市场大势。

3． 浙贝的库存量 
　　浙贝母目前尚有部分陈货库存，主要是2009年浙贝母丰收，总产量大于年需求量。该年的库存延续到了2010年，加上2008年部分库存。目前存货可以维持一年左右。

三、浙贝母技术面解读
1．历史行情回顾
图表一：市场价  

　　上图显示了近16年来浙贝母的历史价格变化。 由上图可见， 从1994年1月到2010年1月， 浙贝母的价格经历了较大的升高和回落。1994年，浙贝在该年度内无重大自然灾害发生，价格稳定。 1996年浙贝母产新价稳，浙贝价稳原因，其一是产量未减；其二是投售不畅，市价徘徊在11-12元水平上，有的个体药贩压到9元左右。1995年的贝母尚有一部分未出售完。值得注意的是：药贱伤农。浙贝母的价格在1997、1998年仍然持续在12元左右这个较低的水平上，挫伤了药农的种植积极性，导致一些药农不种浙贝了， 随着库存的消化，浙贝母在1999年以后的价格开始回升。进入2000年， 浙贝的继续走红。浙贝继续走红的原因有：全国各大药市和各医药公司浙贝库存已微乎其微；浙贝种植时雨水过多，影响根系生长；浙贝的出苗率很差，老百姓的惜售思想严重。2002年2月，贝母类家族整体牛市，因浙江商家控盘，浙贝价格持续上升，由前期的80元升为95—100元。随后，据有关信息反映：由于产地该年浙贝仍产不足销，进入各大药市的货量有限，除正常供应各医疗单位和药店外，每年药厂生产中成药的需求量亦不断增加，致使市上浙贝供少于求，价格一涨再涨，尚有上涨的空间。 
　　2003出现的“非典”疫情为浙贝飞升插上翅膀。当年3月，浙贝从150元左右价位起飞，到10月时，产地市价已涨到250元的历史最高位。“天价”也导致本已过热的种贝积极性火上浇油，主产区及周边广泛发展。结果从2004年起出现严重产大于销，市价下跌。2005年5月产地市价剧跌到21元/千克，下降了91.2%，种贝热是刹住了，但是，调减生产进展缓慢。主要原因是在20元左右价位本可以引导生产者调减生产。但期间又有资金逢低吸进，进行人为炒作，在2005年11月前后曾将价格拉升到40元以上，短时上涨幅度超过60%。虽然当时有价无市，但产新前的价格空拉造成药农对行情的误读。故从2005年10月下旬起的贝母冬种期种植面积有所加大，并导致浙贝再次产大于销，存货浙商到处推销大货，但市上无人问津，价格快速回落，后维持在23元左右的低价位。之后，浙贝市场进入实际消化期，产量相对充足，价格基本保持在24元-30元之间中低水平。 
 　　由于国内药市整体进入下滑通道以及旧库存压力，从2008年底开始，浙贝持续下滑。到2009年6月，该品价格已跌到其近十年的最低点。过低的价格吸引了浙商关注，并悄然入手低价吸货，带动价格上升。当年产地新货采挖时价格上升至16-16.5元，2009年8月，受甲流疫情影响和人气因素，浙贝行情稳步上升，大粒优质货成交24元，统货21元，旧库存货19-20元。而2009年12月中央电视台公布的防流感新方“金花清感方”又使浙贝一时名声大噪，走动明显加快，甚至出现短暂抢购，价格也步步高升。到年底时最高价升至35-37元之间，但其时主要受炒作因素影响，市场实际消化量不大。2010年1月后，随着流感疫情渐稳，价格开始回调，大货走动也大不如前期，目前价位暂稳于27元左右的正常价位。

2．数据分析
图表二：分析图  
 

1) 上图显示浙贝母近年来的市场价、短线、长线、动向线和动量线。从上图中可以看到，浙贝母在20年中出现过一次大规模攀升，主升浪高潮为2003年的250元/kg左右，其原因基本受制于突发因素制约（比如非典疫情）。 
2) 浙贝母的价格从1990年7月一直以波动的方式上升到2003年的250元，然后大趋势下跌逐渐波动到2010年3月的30元左右。在此之前的3个月，市场线曾小规模上升至36元。目前（2010年3月）市场价和短线交汇， 高于长线。此前，动向线在0轴浮动，动量线下跌回落趋于0轴，目前市场信心稳定。目前浙贝母的价格仍然处于低谷。

四、浙贝母价格趋势预测 
　　虽然浙贝母目前价位尚处低位，但浙贝需求市场相对平稳，且库存量尚有。预计今年的产量能达到去年的90%。加上甲流（H1N1）刺激因素减弱，所以2010年浙贝大势应保持相对稳定态势。如果有大资本投入或疫情等不可预测因素影响，后市可能会在一定时期走高。只是参与者除了应了解到产销相对平衡大势外，同还应注意到以下利空因素： 
1． 药市行情可能在下半年放缓 根据十年药市行情走势曲线以及国内经济走势看，如无特殊刺激因素，从2009年上半年开始的药市高位期在可能会逐步回落。对于浙贝这种供求矛盾不明显的品种，即使小有缺口测后市走势仍应以平稳为主。 
2． 浙贝为贝母类中一种，药性与平贝略有区别，临床会出现混用现象且两者价格多年来往往相互影响。平贝自2009年升价开始，上升幅度在70%左右；而浙贝自去年到目前上涨幅度已达到62%左右。 
　　 所以，虽然商家对浙贝母的未来较为看好，认为这个品种有硬性的市场需求。但结合长线、短线、动量线、动向线等技术指标，如果没有不可抗力或人为炒作因素，浙贝母的价格将可能在未来的一段时间应在30元-35元之间水平运行，且在近两年内上升空间有限。

（个人观点，仅供参考）