安国药市10月点评：秋产新启行业承压，传统旺季难有暖意

        霜降作为秋季最后一个节气，是北方中药材产区由秋入冬的重要气候转折点。霜降时节气温骤降、昼夜温差显著拉大，初霜降临、降水锐减，气候变化深刻影响地产药材的采收与品质：适度初霜推动植株养分向根茎蓄积，利于根茎类药材积累有效成分、提高折干率；而突发强霜冻易冻伤田间药材，成为影响当年产量与品质的重要不确定因素。伴随十月霜降来临，北方中药材全面进入产新季，黄芩、天花粉、北沙参、白术、半夏等品种迎来最佳采挖时段，产地采挖、晾晒、初加工集中推进，新货持续投放市场，也正式拉开本年度北方中药材供需变化与行情研判的序幕。

        从河北地产药材的产新现状来看，今年多数品种在地面积小于去年，鲜货收购价格普遍高于去年同期水平。但市场干品库存仍有一定积压，叠加终端需求不旺，多数商家参与度依旧保持谨慎观望心态。值得留意的是，去年加工户普遍收益较好，今年加工主体收购备货的积极性相对更高，由此形成了鲜货价格坚挺、干货行情平淡的特殊格局，也是当前河北地产药材最核心的市场特征。以代表性品种为例，北沙参去年鲜货收购价0.8-1元/斤，今年上涨至1.3-1.4元/斤；瓜蒌去年鲜货0.8元/斤，今年行情来到1.2-1.3元/斤。与此同时，品种行情分化，部分品种货源严重供大于求，干品行情走势疲软，半夏、白术、天花粉便是典型代表；另有部分品种有减产利好，瓜蒌、北沙参、牛膝行情保持坚挺。

        放眼整个中药材产业链，当前行业整体经营承压，药农、药商、药企各方均承受不小经营压力。种植端，不少药农辛苦劳作却面临亏损；流通端，众多药商库存积压、货源走销不畅，部分存货账面出现亏损；下游生产企业则遭遇订单缩减、回款周期拉长的难题。按照往年规律，四季度本是药材传统需求旺季，但今年市场并未显现旺季应有的交易热度，旺季不旺特征突出。经历持续的市场调整之后，行业从业者对当前供需格局与行情逻辑已有清晰认知，市场心态趋于理性，盲目赌涨的操作明显减少，经营上更加务实克制。

一、聚集10月涨跌品种盘点

1、10月上涨或行情走坚的品种（不完全品种统计）

        牛膝，今年种植面积缩减，鲜货收购价偏高，产新上市后各规格行情同步上行；北沙参产新步入中后期，河北产区种植面积较去年下降，但市场库存尚有余量，行情整体波动不大；海金沙新货产出少，前期药商赴产区集中采购拉动价格上行，近期行情有所回调；白花蛇舌本年度新货产量明显下降，产区持货商报价保持坚挺；酸枣仁新货产出量有限，持货者心态稳固，行情维持坚挺。玫瑰花（集采品种）优质规格货源行情有所转坚；黄连产区规定三至四年生货品禁止采挖交易，新货供给收缩，行情坚挺运行；菟丝子今年种植面积不大，叠加产区异常天气影响，新货质量欠佳；产区购货商家较多，行情上行；覆盆子产新初期价格反弹幅度显著，价格翻倍；进口仙茅，产地来货受阻，行情上涨；鹿衔草产区产量不高，行情有所上扬；瓜蒌市场经营户存货量不多，鲜货价高，行情上涨；罗汉果产新继续，鲜果涨价，干品随之上扬；细辛产新结束，新货产量没有预期量大，行情上扬。

2、10月跌价或行情走疲的品种（不完全品种统计）

        天花粉今年种植面积大，产新开启之前行情就开始疲软，商家购进谨慎心态；党参、当归今年货源产出有量，但商家关注度尚可；黄芩新货产量增加，鲜货收购价跌至1.5元，干品行情落到近年低位，整体供应充足、行情低迷；辛夷产地来货增多，货源滞销明显，行情弱于前期；天麻新货上市，供给充足，走销放缓，行情随之下滑；柴胡货源供给充裕，产区价格回落，同步带动市场行情调整；桔梗内蒙产区今年新货产出依然有量，行情持续低迷；半夏鲜货价格表现坚挺，但干品走货不畅，行情有所下滑；苍术新货产出有量，行情走疲，后续重点观察商家拿货意愿；白术一方面去年陈货库存积压，另一方面今年新货上市，行情延续下行态势；赤芍在地存量基数偏高，新货产出，行情表现疲软；威灵仙河北家种货进入产新阶段，新货量大，价格持续下调；山茱萸新货上市，商家关注度降温，走销迟缓，行情偏弱；桃仁、杏仁库存充裕，行情处在低位区间，商家关注度平平；玉竹今年新货产出量大，产新之后行情稳步下行；九香虫新货产出量增多，行情出现明显回落。

二、近期部分中药材安国市场行情涨跌排行表 

        本期行情波动品种较多，但整体尚未出现趋势性的行情上涨，多数品种行情属于自身供需轮动下的阶段性调整。不少品种价格出现上行，背后大多依托产新货源量、市场关注度、走销节奏等个性化因素驱动。在本轮调整当中，香茅涨幅表现突出；党参、当归持续吸引大量商家目光，是市场关注度最高的品种；酸枣仁行情继续上行，再次破千。

  
上图为：安国市场10月部分品种行情对比排行表 

三、本月市场部分热点品种点评

1、细辛行情继续高位运行

       自 2020 年进入上行通道以来，辽细辛价格一路上扬，时至今日依旧站稳在高价位区间，是近几年来药商持续重点跟踪的核心品种。这一轮长周期行情，根植于品种本身难以快速改变的产业特质：产区分布高度集中，加之生长周期漫长，一旦产能遭受破坏，很难在短时间内恢复，天然给行情形成较强支撑。

  
上图为：辽细辛

        从 2026 年产新实况来看，今年产区鲜货产出量相比去年虽略有增量，但整体供给依旧难以满足市场常年需求。在生长关键阶段，产区接连遭遇极端天气干扰：七月持续整月降雨，光照严重不足，抑制植株光合作用；进入八、九月又迎来长时间干旱，养分积累受阻，直接造成单产下滑。
 
        长期高价持续刺激着农户采收积极性，抢青采收在产区已经成为普遍现象。辽细辛传统栽培模式为两年育苗，再经四至五年大田培育，而不少农户为加快周转，已将大田培育周期压缩至三至四年。提前采挖，一方面使得单批实际可上市货源进一步缩水，另一方面也造成药材内在品质参差不齐，优质干货占比减少，优质货与普通统货之间的价差随之拉开。
 
        与此同时，新产货源大量集中在产区大户手中，持货方对货源流转、出货节奏拥有较强把控能力，细辛大概率继续维持高位运行。

2、菟丝子新货产量减少  但库存拖累行情上行

       菟丝子2026 年产区新货产出偏少，叠加秋季降雨，新货整体品质欠佳。产新后产区商家增多，行情随之反弹，那么，本轮行情能否走出持续性的上涨行情？
  

上图为：菟丝子

        菟丝子属于寄生类药材，多寄生于大豆等豆类作物以及杂草之上，依靠寄主汲取养分，日常管护较为粗放。前几年国内主要有东北、宁夏、内蒙古三大产区，其中宁夏曾经是产量最大的产区；受近几年种植效益偏低影响，当地种植规模持续缩减，目前货源供给已经高度集中在东北，成为国内核心主产区。
 
        支撑当前菟丝子行情的因素有以下几点。1、今年产区种植面积较往年明显缩减，供给端有所收缩；2、开盘价格本身就高于去年同期，一直有商家寻货。3、今年大豆行情较好，不少套种菟丝子的农户对收益期待更高，有惜售心理。
 
       制约行情大幅冲高的核心因素也摆在面前。在 2024 年在繁荣周期落幕时期，菟丝子是有一定量库存的，同时在高价刺激下，2025年新货产出量大幅增多，新旧货源叠加后，目前菟丝子整体库存基数偏大。即便产新出现减产、惜售带来阶段性反弹，在库存没有得到充分消化之前，很难形成趋势性大涨。
 
3、平贝母为何行情出现反弹

 
上图为：平贝母

        平贝母在 2026 年产新之后，产区无硫大平贝报价在52元行情再创新低，随着时间的推移，当前行情已经回升至58-60元之间。本轮行情抬升，是多重供给因素依次作用形成的结果。

        首先，2026年平贝母产新受厄尔尼诺带来的持续干旱影响，产区鲜货产量明显缩减，产新阶段鲜货收购价在每斤 8 元，不少种植户因此出现亏损，有惜售心理，其二，今年八月，黑龙江铁力主产区再遇水灾，部分留存在地里的贝母遭到冲毁，以及产区有种子腐烂情况，直接损耗了来年产能，强化了市场对于远期供给偏紧的预判，除此之外，连续多年种植收益偏弱，持续打击农户扩种意愿，产区种植面积逐步萎缩，中长期产能收缩的预期吸引商家进场关注，带动货源走销转畅，进一步助推行情上行。

         平贝母属于小众品种，当前年需求量仅一千多吨，需求体量不大，加上规格繁多，短期内难以走出大涨行情，后期需关注货源消化与商家的购进力度。

四、总结

        中药材行业正经历一场深度变革与格局洗牌，本轮周期与过往显著不同。宏观经济环境、人口流动格局以及就业结构的变迁，正在持续重塑行业底层逻辑，深刻影响这一轮行情的演绎节奏。这意味着，我们在研判品种底部乃至市场周期底部时，必须立足当下全新的行业背景综合考量；固守经验、过度依赖固有认知与惯性思维，极易造成判断偏差。
 
        尽管市场环境已经迭代，但中药材行情涨跌交替、周期往复的底层规律并未消失。在行情低迷、市场情绪迷茫的阶段，不必因此全盘否定长期预期。顺应产业趋势，读懂周期运行的内在逻辑，沉下心做好自身布局与储备，时间自会给出答案。