国资10亿驰援，太龙药业逆境破局？

出品|中访网

审核|李晓燕

中成药集采持续推进，重塑国内中药产业的价格与渠道体系，众多老字号药企主动调整经营策略，在压力之中寻找新增长曲线。深耕中医药领域多年的太龙药业，正处在这场行业变革的转型关口。面对集采带来的行业洗牌，企业积极优化业务结构、引入国资战略投资，依托桐君堂饮片、医药研发服务、中药种植等多元板块协同发力，以长期主义思路打磨业务底盘，探索老字号中药企业现代化发展的可行路径。

作为国内老牌中药企业，太龙药业依托深厚产业积淀，搭建起药品制剂、中药饮片、医药研发服务、中药材流通四大业务板块。大众熟知的双黄连口服液，是公司制剂板块标志性产品。同时，旗下桐君堂承载中药饮片业务，北京新领先作为国内较早布局的医药研发服务商，为医药企业提供全流程CRO技术支持；在产业链上游，企业落地七十余个规范化中药材种养基地，从源头把控原料品质，构建起覆盖种植、生产、研发、流通的完整中药产业链。这种多业务布局模式，也让公司拥有更强的业务调节能力，能够依托不同板块的周期特性对冲单一赛道波动风险。

中药集采全面落地，是近年整个行业共同面对的课题。中成药、中药饮片陆续纳入集采范围，产品价格体系重构，叠加零售药店行业集中整合、医保支付改革，OTC药企普遍面临渠道议价能力减弱、终端动销节奏调整等挑战。在此行业大背景下，太龙药业核心制剂业务受到集采执标带来的价格影响，CRO赛道市场竞争加剧，订单单价下行、项目审核标准提升，拉长项目转化周期，两大成熟业务阶段性承压，业绩出现短期波动。2026半年报显示，公司上半年营收7.38亿元，小幅同比下降3.20%，归母净利润1203.27万元，同比下滑37.80%。

剥开短期财报数据的波动，能够看到企业内部正在有条不紊推进业务结构优化，部分板块已经显现亮眼的成长潜力。中药饮片业务成为本次半年报最大亮点，依托子公司桐君堂，团队持续强化中药材供应链管控，积极挖掘优质客户资源，实现营收、毛利同步增长。在整个行业承压的环境下，饮片业务逆势增长，成为稳定企业经营基本盘的重要力量，也为公司打开院内外市场创造新空间。

面对利润阶段性承压，太龙药业并未被动等待市场回暖，而是持续推进精细化管理，优化组织架构与营销体系，合理管控各项经营费用，提质增效，提升整体运营效率。公司持续丰富产品矩阵，拓展“中药+”大健康赛道，挖掘中医药多元消费场景。在国际化布局上，企业现阶段重心扎根国内市场，同时保持开放心态，审慎评估中药出海合作机会，等待合适时机探索海外市场，稳步拓展品牌边界。

产业资本的入局，为太龙药业转型注入关键动能。江西国资背景江药控股计划投入超10亿元，通过协议转让结合定向增发方式入主企业。本次战略投资落地后，江药控股预计持股约19.23%，企业实控人拟变更为江西省国资委。目前该控制权变更事项仍在国资主管部门审批，定增项目还需股东大会、交易所及证监会后续审核注册。国资赋能带来的不仅是资金补充，更能在产业资源、供应链协同、合规管理、市场渠道等多个层面为企业提供助力，帮助这家老字号完善产业布局，提升抗周期能力。

国资加持之外，管理层迭代，也是企业重塑发展战略的重要一环。近年公司管理层迎来调整，陈四良履新董事长。新任管理者拥有丰富医药产业管理经验，将统筹企业业务板块协同，推动制剂、饮片、研发服务业务互补共进。四年间管理层多次更迭，客观上带来战略衔接的考验，但新班子的上任，也意味着企业迎来全新发展契机，有望形成稳定长期的经营规划，持续推进业务转型落地。

在资产运营层面，企业同样在持续改善经营质量。2025年，公司资产负债率降至54.34%，财务结构持续优化。经营现金流状况较此前亏损阶段明显好转。企业深耕中药材种植基地建设，从源头把控原料品质，夯实中医药产业根基；CRO业务北京新领先，持续深耕医药技术开发，依托多年项目经验，持续服务医药创新企业，在细分研发赛道保留技术竞争力。

客观来看，转型路上依然存有需要持续攻克的难题。集采常态化持续压缩制剂产品利润空间，应收账款体量偏高，回款周期较长；CRO行业价格战持续，订单交付周期拉长；企业近年压缩多项费用，如何在控制成本的同时，持续保障研发管线投入，平衡短期盈利与长期创新投入，是管理层需要持续权衡的命题。2026上半年扣非净利润降幅高于归母净利润，也反映出主业盈利修复尚需时间，当期利润有产业基金公允价值变动收益加持，这类收益具备偶发性，无法长期支撑业绩。股东众生实业部分股份被轮候冻结，但相关股东并非实控主体，不会造成企业控制权变动，不会直接冲击日常生产经营。

站在中医药现代化发展的时代窗口，中药行业正在告别粗放增长，转向高质量发展。短期业绩起伏，是老字号企业转型必经的阵痛。对太龙药业而言，依托完整产业链布局、桐君堂的饮片品牌底蕴、CRO技术平台，叠加江西国资的产业赋能，企业已经具备转型基础。

未来，公司将继续发挥中药饮片增长优势，稳住制剂业务基本盘，优化CRO业务客户结构，持续深耕中药材种植产业，打磨“中药+”健康产品。随着战略逐步落地，管理层战略稳定，产业链协同持续深化，这家深耕多年的中药老字号，有望穿越集采周期，释放中医药产业价值，探索一条属于传统中药企业现代化可持续发展之路。

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