医药生物中报近八成预喜 行业增长有保证

　　2014年一季报披露日前落下帷幕。统计显示，180家医药生物公司一季度实现净利润较去年同期增长10.36%，好于同期沪深两市个股平均水平。分析认为，人口老龄化、环境变化推动发病率提升及疾病谱变化，国家对全民医保的持续投入提高，确保医药行业的成长空间。

　　营收盈利保持稳定增长势头

　　上市公司2014年一季报披露日前落下帷幕。同花顺iFinD数据统计显示，180家(申万行业类)医药生物公司一季度实现归属母公司股东的净利润115.36亿元，较去年同期(调整后)的104.53亿元增长10.36%，明显好于同期沪深两市个股8.09%的平均增幅。行业整体保持了稳定增长势头。

　　统计显示，180家医药公司中，有19家净利润增长超过100%。其中，鑫富药业(002019)、嘉应制药(002198)、嘉事堂(002462)和四环生物(000518)等4家净利润同比飙涨超过500%。此外，普洛药业(000739)、亚太药业(002370)和东北制药(000597)等3家净利润增长超过300%。

　　分子板块来看，医疗服务表现最为突出，统计显示，该板块一季收入同比增长16.58%，归属于母公司净利润增速为33.01%，扣除非经常损益后的净利润增长37.92%；中药处方药板块次之，一季度该板块收入同比增长16.11%，归属于母公司净利润增速为23.91%，扣除非经常损益后的净利润同比增长29.92%；而生物制药板块实现收入同比增长10.38%，归属于母公司的净利润增长6.20%，扣除非经常损益后的净利润增长14.31%，列第三。

　　其他子板块方面，医药商业一季度收入增长14.57%，归属于母公司净利润增加12.18%，扣除非经常损益后净利润增速10.28%，整体表现平稳。中药OTC板块，收入同比增长11.66%，归属于母公司净利润增速为9.06%，扣除非经常损益后的净利润同比增长10.38%，整体波澜不惊；化学药制剂一季度收入增速为9.86%，归属于母公司的净利润增长5.82%，扣除非经常损益后的净利润同比增长8%，相差不多。

　　不过，也有板块受个别公司影响表现不理想，如，化学原料药板块，虽然一季度收入下降1.78%，但毛利率提高了1.87个百分点；归属于母公司的净利润同比增长7.9%，扣非后净利润同比下降12.04%；这主要是受浙江医药(600216)海普瑞(002399)和华海药业(600521)等利润减少较多的影响。

　　对此，招商证券分析师徐列海表示，人口老龄化、环境变化推动发病率提升及疾病谱变化，国家对全民医保的持续投入提高就诊的可及性，确保医药行业的长期成长空间；尽管药品管控是长期趋势，但创新、行业集中度的提升，部分公司增速将长期超越行业平均水平。
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　　行业中报近八成公司预喜

　　随着一季报披露的落幕，市场的焦点也转向了中报。据统计，截止5月5日，180家医药生物公司中，有54家发布2014年1-6月的业绩预告。这其中，42家预喜，占比高达77.78%。

　　预喜的这部分公司，鑫富药业(002019)、亚太药业(002370)、嘉应制药(002198)、海翔药业(002099)、东北制药(000597)、金达威(002626)、嘉事堂(002462)、莱茵生物(002166)、上海莱士(002252)和信邦制药(002390)等预告净利润最大增超过100%。

　　而莱茵生物、信邦制药、双成药业、桂林三金(002275)、海思科(002653)、鑫富药业、益盛药业(002566)、新和成(002001)、上海莱士、恩华药业(002262)和佛慈制药(002644)等11家预告净利润环比增长超过100%。

　　分析普遍认为，随着经济的发展和人民生活水平的提高，对生物医药产品的需求日益增加，生物医药行业具有确定的成长性。此外，随着医疗改革和国家基本药物制度的快速推进，卫生总费用的投入也将延续快速增长趋势，为生物医药行业的发展奠定了坚实的基础，医药行业长期值得看好。

　　业内分析人士在接受《投资快报》记者采访时表示，从社会发展来看，医药板块成长前景非常清晰，这一方面体现在医药板块所面临的行业增长空间，比如说我国老龄化的趋势提速。专家预计到2025年60岁以上的老龄人数量将达到29100万人，2050年则有望达到44000万人，庞大的老龄人口也将为我国医药产业注入增长的动力。

　　“老龄化加速、政府支出比例提升、居民收入增加、城镇化持续、健康恶化和环境代价等等多种合力的作用下，未来国内医药行业增幅长期保持高于GDP以上的增长速度基本上不容置疑。”分析人士指出，目前任何时候买医药股都是对的。

　　上海证券分析师赵冰表示，目前，我国A股市场受到宏观经济环境的影响出现大幅调整，而医药行业优异的年报表现使得医药板块的防御属性得到市场的普遍认同。虽然医药板块估值较高，但由于市场热点并不多，而在利好医疗服务行业政策的带动下，医药行业短期内仍有望获得市场的追捧。
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　　个股点将台

　　太安堂(002433)

　　近年公司致力于打造中药全产业链的太安堂，近年持续保持较快增长势头。一季度实现营业收入和净利润分别增长54.13%和50.57%；公司并预计2014年1-月实现净利润同比增长45%-55%。分析认为，太安堂从己从皮肤科、不孕不育、心血管品种扩展到儿科、妇科和滋补保健品种上，发展潜力大，业绩快速发展期。

　　据公司相关负责人介绍，太安堂坚持以中药现代化为发展方向，巩固并继续拓展公司目前在中药皮肤类药、心脑血管类药、不孕不育类药等几大类品种的优势，大力拓展其它特色品种体系，通过生产和品种资源的整合，实现公司的快速发展。公司今年一项重要工作是积极推进募投及新增项目的建设。

　　“公司正处于快速扩张成长期，我们看好公司的长期发展前景。”浙商证券研究员指出，公司2010年上市之初，以皮肤用药为主，短短三年多的时间拓展到心脑血管、不孕不育的用药市场；2013年进军中药产业的上游-人参种植和中药饮片加工贸易；2014年顺应发展潮流，将进军下游的连锁药店和电子商务，形成线上线下的大融合；战略格局清晰，高成长可期。

　　新华医疗(600587)

　　近年来新华医疗通过频频的收购，使公司业绩保持了高速的发展势头，今年一季度实现营业收入和净利润分别同比增长31.44%和61.19%。据公司相关负责人介绍，公司通过并购方式丰富了制药装备板块，开拓了新的利润增长点；同时，通过外延并购和自主研发的方式丰富公司检验仪器及耗材产品线，增强公司后续发展动力。

　　该负责人还透露，在未来发展中，公司还将继续坚持内涵式发展和收购兼并并举的扩张发展模式，在国际国内选择符合自身发展战略、有潜力、与公司发展具有协同作用的目标实施并购，通过优势互补、资源共享，不断发展壮大公司。

　　中金公司研报指出，公司早期并购案例整合成功，净利润提升显著，资源整合协同效应明显，平台优势逐步体现。2013年底公司账面现金余额超过7个亿，大股东不差钱，积极参与公司再融资，外延式扩张资金无忧。公司持续扩充产品线，引领行业整合趋势，业绩高速增长有望持续。
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　　云南白药(000538)

　　受公司承认配方中含有草乌的影响，今年以来云南白药股价累计跌去14.70%。距离去年10月份119元的高点，更是跌超近三成。不过，与股价不乐观不同，公司业绩依然靓丽。季报显示，一季度实现营业收入和净利润分别同比增24.18%和34.36%。季报还显示，一季度现金流情况实现扭转，经营产生的现金流量净额为6.66亿元，去年同期这一数字为-2323万元，同比大增2968%。

　　至于今年的发展，公司在2013年年报中曾指出，公司将继续以市场为导向，专注挖掘传统产品潜力，并对药品板块产品结构组成进行循序缓进的调整，持续扩大普药产品的板块比重以匹配市场需求，同时强化对医疗器械产品的市场开拓。值得关注的是，年报中公司特地谈到了“强化互联网意识等举措做透新产品、探索新思路。”

　　“公司依然是我们最看好的向大健康领域拓展的医药企业，多个业务板块处于培育阶段，未来有望再上台阶。”广发证券研报称，经过多年市场拓展及收购，云南白药大健康全产业链业已成型，强化突中央、重点破两翼将是今年大健康业务的主要方向，在现有业务基础上积极培育新增长点。白药牙膏渠道健康，今年孕妇专用、抗过敏等新品种有望陆续上市，丰富牙膏产品组合

　　金宇集团(600201)

　　公司在2013年剥离房地产业务后彻底转型为专业专业兽用生物制药生产商。受政府招标苗和市场苗双双发力，一季度业绩大幅超预期。季报显示，今年一季度实现营业收入和净利润分别同比增长112.04%和23.59%，扣非后净利润增速高达231.75%。

　　公司相关负责人表示，2013年，在剥离房地产业务后，生物制药成为集团唯一主营业务。今年将争取完成布鲁氏杆菌病疫苗、猪圆环疫苗、猪瘟疫苗、伪狂犬疫苗、蓝耳病疫苗产品升级工作，BVD＋IBR二联疫苗取得临床批文。此外，其还透露，力争尽快完成股权激励，形成股东、公司和员工利益共同体，保证公司经营业绩持续稳定增长。

　　齐鲁证券戛指出，在当前口蹄疫抗原供不应求的局面下，公司口蹄疫市场苗将继续保持高速增长，未来的一季报及半年报将打消投资者对口蹄疫市场苗竞争格局加剧的疑虑，公司依然是兽药板块中增长确定性最高的公司，未来3年业绩复合增速将达到56%，目标股价48.25元。