日本制药企业海外并购的梦想与现实

　　由于日元升值和本国市场的局限，日本制药企业必须走国外扩张的路线，世界第一大医药市场美国当然是日本药企的必争之地。

    2008年是日本大型药企的并购年，发生了两起日本药企进行的跨国大并购。一起是由日本最大的制药厂武田制药在4月份发起的，以88亿美元全资收购美国生物技术企业千禧药业；两个月后，日本第三大制药公司第一三共出资47亿美元控股印度最大的药企Ranbaxy。借助后者的现存业务，第一三共一举实现了在全球60多个国家的业务扩张，同时也迈入了全球仿制药业务的竞争行列。

　　但是，武田和第一三共走的路线很不一样。武田走的是并购美国生物技术公司之路，重用美国本地化人才的路子。而第一三共走的是以并购仿制药企业抢夺低端药品市场，创新药研发则以绿地投资、自我经营的方式拓展。

　　这两大并购已经过去近一年，如今成绩如何？

 

　　日本第一三共控股兰伯西后一年，成交时志在必得的豪爽气势如今已烟消云散。这家日本制药公司公布的最新财报显示巨额亏损，主要是由于其印度子公司兰伯西股价惨跌。如今兰伯西股票价值还不到收购时的三分之一。兰伯西预计还将继续亏损，2009年税后亏损80亿卢比。这将严重拖累第一三共2009财年的年度业绩。

　　去年兰伯西印度生产厂的产品涉嫌数据造假，被禁止进入美国市场。而兰伯西的问题还远不止来自FDA的麻烦。

　　兰伯西第一季度财报显示，一季度亏损77.8亿卢比（约合1.55亿美元），去年同期为盈利10.3亿卢比。主要是因为该季仿制药对美出口大幅下滑，出口额降至44.1亿卢比，而去年同期为64.8亿卢比。此外，外汇衍生品遭遇约12.4亿卢比的重大损失。

　　第一三共去年控股兰伯西后，并没有马上控制管理层。如今业绩糟糕，损失惨重，第一三共不得不提出接管管理层。第一三共董事会主席隆田表示：“扭转兰伯西收入的关键是解决与FDA的问题。”第一三共和兰伯西已经与FDA进行了谈判，目的是让兰伯西的药品重新回到正规上市的渠道。

　　作为日本第三大药企，通过并购兰伯西进入全球仿制药领域，从战略和布局上考虑是不错的选择。但这一并购的时机把握得不够好，收购前的尽职调查也没做好。收购后股价如此狂跌是买家不曾预料到的。第一三共低估了并购后的风险，控股之后才发现问题多多，但为时已晚，吃了哑巴亏，有苦说不出。

　　但是，第一三共对北美的投资很有耐心，其受挫于兰伯西并购应该是个短期现象。如果能再并购一些生物技术公司，研发线马上就能丰富起来。此外，如果兰伯西能尽快恢复在美国的药品销售，未来还是大有可为的。毕竟仿制药市场机会巨大，兰伯西还是有机会重振旗鼓，夺回失去的市场份额。目前兰伯西在欧洲和亚洲的业务并没有受到太大影响。

 

　　与第一三共走的路线不同，日本最大的药厂武田，海外并购主要以生物技术和创新药研发为轴心开展，过去一年其北美业务扩展得相当顺利。

　　收购千禧药业后，武田挽留了以首席执行官Deborah Dunsire为核心的管理团队，公司文化和管理风格没有改变。不仅没有裁员，还增加了雇员和研究经费，业务更加集中。千禧药业已变成了武田肿瘤药研发销售公司，开发中的抗肿瘤药产品链也由并购前的5个产品增加到14个产品。千禧已上市的2种抗肿瘤产品中，多发性骨髓瘤特色药Velcade在并购之后获得FDA“大礼”，从最初的三线用药跃升为首选药物，销售额随之猛升，年销售额已突破10亿美元，成为并购后打造出的第一个重磅药。

　　武田还出资1.5亿美元与同处波士顿的美国生物技术公司Alnylam结成技术联盟。根据所达成的开发小RNA药物的合作协议，如果实现所有开发和销售目标，武田药业最多可能支付10亿美元。此外，武田收购了生物技术巨头安进旗下的日本子公司，增加了新产品储备；还成功地买回与雅培合资的TAP药业50%的股权。通过并购和技术合作，武田在北美的业务有了很大的进展和突破，基本实现了武田CEO谷川闲史当初设立100亿美元基金所制定的扩张计划。

　　尽管武田的销售出现20年来首次下滑，但其在美国的业绩和新产品库让人羡慕。这对武田未来的全球性研发和新产品上市将大有好处。（丁萍）