东阿阿胶业绩“大跳水”：营收下滑近四成 净利下滑超七成

     今日，东阿阿胶披露2019年上半年业绩，东阿阿胶实现营业收入18.90亿元，同比下降36.69%；归属于上市公司股东的净利润1.93亿元，同比下降77.62%。东阿阿胶业绩出现“大跳水”。

    东阿阿胶主要从事阿胶及阿胶系列产品的研发、生产和销售业务，是中国最大的阿胶企业。东阿阿胶解释称，此次业绩跳水主要是由于下游库存削减，受宏观环境及提价预期回落，下游传统客户主动降低库存，另一方面则是基于策略调整进行渠道管控。

    早在7月14日，东阿阿胶发布2019财年上半年业绩预报，预计2019年半年度净利润为1.81亿元至2.16亿元，同比下滑75%~79%。在2019年第一季度，东阿阿胶净利润3.93亿元，这意味着在二季度已经出现亏损。

    对此，市场反应巨大，7月15日开盘时，东阿阿胶股价一度跌停，跌幅达到9.99%；7月16日开盘股价继续下跌5.59%。

    有行业人士指出，除下游传统客户主动消减库存和宏观环境的原因外，与市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低有很大关系。东阿阿胶多年的提价战略，造成客户流失。2019年4月，浙商证券在研究报告中表示，东阿阿胶的阿胶块自2005年起至今已经累计提价18次，价格增长20倍。2018年时，阿胶块出厂价达到3858元。

    从2007年开始，东阿阿胶连续12年保持业绩持续增长，净利润复合增长率达20%以上。从东阿阿胶近五年中报来看，其营收和净利的增长也是一路收窄。

    去年年底，东阿阿胶就首次出现负增长，今年一季度其营收和净利更是以两位数的速度下滑。2019年一季报显示，东阿阿胶公司实现营业总收入12.9亿元，同比减少23.8%，归属母公司净利润为3.9亿元，同比减少35.5%；2018年年度报告显示，东阿阿胶实现营业收入73.38亿元，同比减少0.46%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为19.15亿元，同比下降2.32%。

    东阿阿胶路在何方？在半年报中，东阿阿胶做出了战略调整，给出了五大应对措施：

    1、创新毛驴产业模式，实施活体循环开发，提升上游养殖积极性，增强原料掌控能力。

    2、开拓新渠道、新市场，理性控制下游库存，拉动终端纯销，夯实终端销售基础与质量；推进渠道扁平化，加强和区域优质经销商及连锁零售药店龙头的深度合作，对传统渠道进行深耕；深化新零售渠道合作，提升效率及覆盖率；继续布局开发前线市场，“药店+医疗”双轮驱动，向县、乡领域市场拓宽，加快三甲、二甲、社区民营医院的开发等。

    3、加强消费者教育认知，通过“品牌活动+体验互动”的方式加强和消费者的联系，将线上顾客开创作为主要营销策略制定的出发点，实施多品牌组合，借助“阿胶+”产品拓展中低端市场。

   4、持续推动阿胶行业标准建设，规范行业自律，不断规范阿胶行业良性发展。目前，山东省阿胶行业协会、东阿县等已陆续制订并出台阿胶、阿胶糕的“团体标准”，国家药典委员会也于近期公布了《关于阿胶国家药品标准修订草案的公示》，有望促进阿胶行业高质量发展。

   5、主推“阿胶+”方向，对接便利化、即食化的新一代滋补消费。公司将根据阿胶的确切疗效稳步推进“阿胶+”“+阿胶”战略，加大阿胶科技产品故事的应用及传播，注重便利化、即食化等消费体验，聚焦“千禧一代”（80、90、00后），系统化重构品牌战略，以科研创新、营销创新、产品创新等多项战略举措，推动公司良性健康发展。

   创新毛驴产业模式、开拓新渠道、拓展中低端市场、推动行业标准建立、主推“阿胶+”……措施已出，是否对症下药？目前也尚无可知。

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