【天地网讯】
东阿阿胶块行情连续下跌7年，近期东阿阿胶公司红标阿胶块在24年上半年发货同比增长15%之后，连续3个季度发货增量下降，保持了同比增长5-6%的低增速，东阿阿胶公司管理层最新推出1238战略，阿胶+副产品持续增长，这些利好会引起未来东阿阿胶块价格持续走高吗？
在2023年《东阿阿胶行情再判断》，笔者曾经判断东阿阿阿胶块的涨价的基础为：
1.东阿阿胶网购平台在购物节期间售价开始稳住850元以上并保持稳定；
2.线下各大核心销售网点（各大中型连锁药店也需要把零售价格稳在850元以上）。
站在当前的时间节点上，基本没有看到涨价的眉目，甚至中药材市场这类传统的渠道，库存相较于之前似乎还有所增长，目前的情况是供给大于需求。
2024年5月阿胶块传统渠道数据
2023年09月的阿胶块批号是东阿阿胶公司24年一季度发向市场的产品。这个批次产品在2024年5月期间就已经出现在市面上。但是截止2025年5月底，25年一季度的阿胶产品批号24年09月的阿胶块在传统渠道还未出现。
东阿阿胶23年9-10月份批号根据溯源为24年1月发货
当前东阿阿胶的阿胶块终端渠道分析：
当前东阿阿胶红标阿胶块销售大致分为三个渠道。
1.互联网电商平台渠道（东阿官方电商店铺，淘宝天猫官方，京东官方，以及若干线下经销商大型连锁药房所开设网络旗舰店）
2.线下大型医药连锁药房渠道（头部大型连锁药房已与东阿阿胶公司合作，目前在向中型药房发展）
3.传统经销商渠道，该渠道对接各地医院，中医诊所，单体药房，中小型连锁药房。
当前东阿阿胶的阿胶块的零售价格分析：
1.互联网平台：大部分官方店，如天猫的阿里健康药房，京东系的京东大药房，东阿阿胶自营官方旗舰店，一般零售价格为899-999元，偶尔节假日价格会来到799，某些大型补贴的节日零售价格会有低于700的少量产品出现。而更多的连锁类药房以及拼多多上的商户，（如益丰旗舰店，国胜大药房等连锁药房旗舰店，价格会更低一些出现800-900的价格区间），拼多多平台价格较乱会有600-700的低价补贴阿胶块。
2.大型连锁药房：大型连锁药房平时阿胶块标价零售售价为800元以上，一但在节假日或者阿胶块销售旺季也会出现打折降价与互联网渠道争夺存量客户，所以真实成交价格会低于800元。从侧面角度看，过去两年多地医保部门对阿胶块价格体系出现过不高于平均从众价格799元的指导刷卡价格。说明800左右是线下的成交均价。
3.传统经销商渠道：传统渠道对接的医疗系统，和普通单体药房，终端拿货价格在750-850这个区间。哪怕只获取10%的利润，零售价格往往也在850元往上。
可以看到目前大型连锁与互联网出现了明显低于传统经销渠道的价格。导致出现上述情况的原因与公司战略出现巨大调整。
从2006年到2018年的东阿阿胶公司在阿胶块上实施的是战略是“价值回归”，阿胶块连续每年提价，使得阿胶块不仅有销售盈利，还包含了一些囤货的金融盈利。从此形成了一个庞大的利益共同经销商队伍（各级的代理经销商，医药批发公司，基层的医生，诊所，药房）使得公司有过一段非常不错的量价齐升阶段。到提价后期，公司在发货端面临营收增长压力，需要持续提价，还要增大出厂量发货给经销商，产品在终端又面临提价过高，消费者接受度下降。另外还要面对外国进口驴皮大增，引发阿胶块原材料驴皮价格大跌，竞争对手持续降价销售等多种因素。最后导致阿胶块渠道库存过高业绩暴雷。
该次事件直接导致东阿阿胶某地方派干部辞职。其后央企华润全面接管公司业务，空降多名高管与中层干部。按管理层今年的最新说法整个的中层干部以上的变动率达到77%以上，高层更是之前的12人，只剩下2人。可以说是全面变动。
新的管理层带来了与以往完全不同的销售战略，消费者为中心战略。
该战略本质上就是降价促销，策略落实上越过了过去传统的多层分销的渠道，通过对接大连锁药房和互联网平台渠道，能使公司缩短与消费者的距离，降低因为传统渠道多层分销导致的零售价格过高。公司将阿胶块的零售指导价格从1499元250克逐步降低为999元250克。可以参见中药材市场的行情报价，tob端阿胶块的价格是在持续走低的。
过去几年阿胶中药材市场行情
新战略的隐忧
从2021年阿胶块历史库存清理逐步良性后，阿胶块继续保持消费者为中心，希望以低价促使消费者回流，从2021年起，阿胶块的零售真实成交价格70%以上已经低于1000元了，2022年阿胶块零售价格低于1000元的终端已经超过75%，基本可以说消费者为中心的目标基本达成。
但是完成消费者为中心战略后，2022-2025年，阿胶块真实纯销量相较于公司其他产品并没有出现高速增长的态势。截止2024年年底阿胶块产品零售价格确实大幅度下降，但是实际的纯销与之前价值回归时期相差无几，都在800-900吨这个量级。原因为何？三大渠道中传统渠道对接的医疗系统医院，诊所，单体药房等因为阿胶块价格倒挂，始终无法激活销售动力。未来如何良性增长？这是放在新任管理层身上的压力。
管理层提出1238战略
根据管理层最新业绩交流会阐述：1238战略我们从2023年开始酝酿，到2024年确定，我们大大小小开了七八十次的内部的会议，确定了这个执行到2030的战略框架。
具体战略为:
1.是文化，扛起中医文化的大旗
2.是双轮驱动，药品与消费品双轮驱动
3.是三产融合，养殖农业，医药工业，旅游业三产合理发展
4.是八大能力，品牌的打造，全渠道的营销、技术变革，以及供应、研发创新、资本运作、组织保障等
具体落实到阿胶块上:
1.方面通过阿胶类+药品发力，如阿胶浆放量消耗阿胶块（阿胶浆从21年发货8亿左右，已经增长到24年20亿附近），另一方面在阿胶+消费品上发力，如奈雪的茶+阿胶，通过阿胶粉打开新的消费场景，来保证阿胶块的消耗量（阿胶粉从千万级别，目前已经到2亿营收附近）。
2.在阿胶块上公司采取“供需动态平衡+渠道库存管控”机制。为构建健康可持续的价格生态，公司通过“供需动态平衡+渠道库存管控”机制，围绕阿胶块等核心产品，实施系统性价格治理方案。
东阿阿胶2024年股东大会
也许正是因为要动态平衡渠道库存，所以才会出现阿胶块从24年下半年以来的增速保持低量。
基于以上情况笔者判断未来阿胶块将会出现三种情况。
1.阿胶块短期缩量或者低增速消耗渠道阿胶块，将阿胶块全渠道库存控制在一个很低的情况下，打破供需平衡，使终端成交价格提升，维持好三个渠道之间的价格体系平衡，从而恢复传统经销渠道的营销动能。在此基础上如果保持一个较为稳定的低增速，促进阿胶块良性发展。一旦出现供需的反转，那么未来阿胶块的零售可能会突破指导价格999元，从而带动整个渠道的价格上涨。
2.阿胶块缩减全渠道库存后，未来渠道动态放量略微大于真实需求量。这个做法的好处是阿胶块的终端价格可能一直维持一个较低的状态，更有利于消费者。单体药房的销量由线下的大连锁药房与网络销售分刮，而医疗机构的获取新客作用，由新媒体更广泛的传播来替代。
3.根据管理层最新股东会交流，公司从来没有说过未来不会提价。一但新战略出现形势比人强的不增长局面，那么公司甚至可能重拾价值回归，如果出现这种情况，阿胶块甚至可能短期再次大幅度降价，比如将指导价格下调到799甚至更低，以期获得出得更多中产的阿胶块消费者。同时降价到更低的一个价格可以打开未来提价空间，方便开启新一轮的稳步提价策略。
如果是情况1,需要跟踪未来东阿公司阿胶块的增速是否稳定，且阿胶块的批号必须只有当季的新品，并且阿胶块的各个终端销售渠道销售单价稳定在850元以上。
如果是情况2，那么目前阿胶块短期很难有投资增长的空间。
如果是情况3，则需要确定阿胶块厂家战略发生了变化，以及出现了提价事实，比如连续2年发布提价公告。
如果遇到情况1的涨价状况，还需要警惕公司有没有控制好供需动态平衡的状态。比如出现22年全年疫情反复不断，阿胶块还能保持增量，或者24年上半年在纯销没有高增长的情况下（只有6%纯销增速），却出现发货大幅度增长15%的情况。
公司24年半年度业绩交流公告
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