补骨脂行情回落 后市面临着较长时间的低谷期

        今年以来，补骨脂的行情表现一直都不理想，特别是最近几个月，因淡季的持续，价格出现了比较明显的下滑，持货商家开始焦虑，那么补骨脂这几年经历了怎样的行情变化？今年价格为何明显回落？后市将会作何走向？

        一、补骨脂用量不大货源主要依赖进口

        补骨脂为豆科植物补骨脂的干燥成熟果实，秋季果实成熟时采收果序，晒干，搓出果实，除去杂质，其性温，味辛、苦，主要功效作用有温肾助阳、固精缩尿、温脾止泻、纳气平喘、消风祛斑（外用）等，其他现代药理研究提示的作用还有增强免疫、促进骨骼健康、抗氧化、心血管保护、抗菌消炎等，主要用于中成药投料、中药饮片和保健品生产等，相关数据统计国内年需求量在2000-2500吨之间，是一个中小用量的品种。

        我国云南、四川等地曾是补骨脂的产区，但是由于常年价格低下，种植经济效益差，所以很多年前就放弃了发展种植，目前补骨脂生产在国内可以说几乎已经绝迹，市场货源主要依靠缅甸、印度等进口供给，缅甸货占了绝大部分，来货渠道主要是通过陆路经云南瑞丽口岸或水路经广州港进入。

图  补骨脂

        二、历史上受多种因素影响行情波动明显

        由于补骨脂产销量不大，来源单一（基本上是依靠缅甸进口），生产情况容易掌握，多年来常成为商家投资关注的对象，历史上的行情也曾出现过数倍的上涨：2010年以前价格长期在4-5元的低位徘徊，2009年缅甸产区遭遇高温干旱极端气候的影响，补骨脂产量大幅度下降，产不足需，资本悄然建仓，当年价格开启上涨之路，一直到2010年底升至40元，这是迄今为止补骨脂的最高行情。到2020-2021年，又由于多年的低价和缅甸产区再次出现异常天气造成产量下降，加上疫情开始通关不正常和当地政治局势的动荡，补骨脂进口来货量下降，行情又出现上涨，2021年由8元升至16元，实现翻番。2022年由于库存的供给，补骨脂行情走低至12元左右，但是2023年随着库存的消化，产区继续高温干旱减产，缅北战事爆发，众多因素的影响导致补骨脂产量、来货量均较正常年份减少，同时当年中药材市场牛市到来，众多品种价格大幅上扬，补骨脂也成了商家投资囤积的对象，在业外人员、外部资金的不断进入之下，当年行情最高升至20元附近。2024年，中药材市场继续火爆，加上缅甸政局继续动荡，补骨脂在大氛围的影响之下，行情进一步上扬，7-8月份最高升至25元附近，第四季度中药材市场投资潮退去，药市降温，补骨脂的价格回落至19-20元之间。

图  补骨脂历史价格变化曲线图

        三、今年行情平淡回落的原因分析

        补骨脂今年年初的价格在18元左右，春节后新货来市，行情小幅度回落至17元左右，虽然3月28日缅甸发生7.9级地震后引起一些商家的关注，但是对市场行情并无实质性的影响，过后行情继续保持平淡运行，7-8月份淡季开始，价格再次下滑，目前含量货已经降至14元，相比年初降幅已经超过了20%。造成今年补骨脂行情平淡回落的主要原因有以下几点：

        一是市场大环境的低迷。2023-2024年中药材市场牛市，不少品种在业内外资金的介入购买之下价格飙升，但是自2024年下半年开始，药市逐渐降温，今年直接进入了低迷状态，被套牢的商家只祈求手中的货源能够顺利脱手变现，更不用说再继续投资了，补骨脂近两年涨价很大因素就是被商家投资拉动，货源没有紧缺，随着今年大环境的走弱，价格下滑也属于向正常价值的回归。

        二是需求的萎缩。补骨脂的用途主要是在与肾相关的应用领域，早些年补肾类的药品、保健品销势呈增长的状态，但是近几年疫情过后，经济水平增速放缓，人们收入下滑，消费缩减，相关保健类的开支下降，导致了需求的萎缩，今年药企采购减少，消费端疲软，经营补骨脂的商家明显感觉到销量大不如前，即使近期价格不断走低，货源走动也没有好转的迹象。

        三是货源供应有量。补骨脂的生长周期较短，在6个月左右，缅甸产区的资源依然是以野生为主，亩产在150-200公斤之间，这几年的价格相比正常时期已经翻番，高价影响之下产区采收积极性增加，产量有一定的提升，但依然因为受缅甸战事的影响，采收劳动力老龄化，产量提升有限，另外近年产区农业耕地的开垦，也挤占了补骨脂的生存空间，面积下降，同样使得补骨脂的产量并没有因为价格的上涨而大幅增加。总体来说，目前补骨脂市场经营商家手中因为今年的销量下降所以仍有一定的货量，给行情带来了一定的压力。

图  补骨脂

        四、目前销势依然难以乐观

        今年中药材市场整体消费疲软，医保控费政策导致医疗机构采购谨慎，中药企业去库存放缓，补骨脂作为“补虚类”药材，需求明显不足，另外今年中药材行情跌声一片，补骨脂多是大户经营，但是在市场氛围悲观的状态下，也没能独善其身，行情跟随大潮回落，目前商家多是持谨慎购买的态度，小批量按需购进，总体货源销势难以乐观。

        五、后市面临着较长时间的低谷期

        目前补骨脂产区又临近采收，虽然近期市场价格明显回落，但是经历了近些年的高价，预计今年产区仍有一定的采收积极性，明年会有稳定的货源供给。市场环境方面，近年中药材价格的大涨大落，不少商家伤了元气，当前的熊市状态估计仍需要不少时间去恢复，补骨脂将面临着较长时间的低谷期。