天冬行情一个周期轮回 价格重返底部

        天冬的行情从2023年初40元左右开始上涨，2024年达到70元的最高价，2025年开始回落，年底产新市场价格又跌至了40元左右的低位，三年时间完成了一个完整的涨落周期，目前玉林产地价格在35-36元之间，那么当前正值产新的天冬行情是否已经落到了本轮下滑周期的最低？后市有没有出现触底反弹的可能？

        一、近年价高产区种植面积增加

        一直以来，天冬野生、家种资源均有，但近一二十年来随着行情的上涨并在相对高价位运行，种植天冬收益不错，所以家种发展较快，近年市场供应基本上已为家种货主导，野生货源逐渐稀少。天冬的传统产地主要分布在广西、云南、四川、贵州等西南少数几个省区，家种成功以来广西玉林一直是主产区，但是近年价格的上扬，新老产区农户种植积极性提升，湖南、湖北、广东等地近年也从广西引种，种植面积增加产量提升，使得广西产区产量占比较往年有所下降。

图  天冬鲜货

        二、周期轮回行情重返底部

        天冬的生长周期两年半以上，多年来行情变化有一定的规律可循，涨落周期也算明显，所以时常是商家投资关注的对象。2020年秋天冬开始产新后行情明显下滑（当年由60元跌至40元），一直到2023年春价格波动幅度都没有超过45元，产区产新时最低价不足35元，当时已是属于伤农的行情。2021-2022年天冬各产区种植面积明显缩减，预期产量下滑，不少商家看到其中的商机入手囤积，2023年随着库存的消耗以及中药材市场上涨周期的来临，天冬行情也在市场可流通货源减少的情况下顺势而上，年中即升至60元的高位，短短几个月的时间涨幅达到50%，实现了不少商家的预期。2023年、2024年产新的货源是2021、2022年下种的，产量的明显下降加上2024年药市继续火爆，天冬的行情在2024年也继续走高，年中达到70元，此为2018年以来的最好价格。

        时间进入2025年，中药材市场步入熊市，众多品种价格下跌，市场悲观情绪蔓延，天冬虽库存不丰，但大环境较差导致销量下降，产地、市场货源走动缓慢，再加上近年高价各产区积极发展种植的面积又面临采收，行情承压，持货商家出售积极，价格呈现阶梯式下跌，从年初的60元之上下跌至年末的40元附近，跌幅超过了30%，手中有货的商家又陷入了亏损的境地。从2023年至此，天冬又完成了一次明显的上涨、下滑周期过程，行情回归涨前原位，又进入了新一轮的低价震荡调整。

        回顾天冬近年的行情起落变化，有商家看好囤积的影响，也有市场牛市、熊市的波及，最基本原因还是前面多年低价生产面积下降导致自身的供求关系趋紧。

图  天冬干货

        三、产新价滑导致种植户、加工户、经销商均处于易亏损的境地

        天冬本季产新是从2025年的中秋节后开始，产量的回升加上市场的低迷，导致行情下滑，产地种植户、加工户和市场经销商均处于易亏损的境地。对于农户来说，目前广西玉林产地剪头剪尾的生货收购价格在1.5元左右一市斤，亩产5000-6000斤，收入7500-9000元，剪工0.6元一市斤，单是剪根人工这一项都去了3000-3600元一亩，再加上采挖的钩机费，前期投入的种苗、化肥、人工，三年下来平均每年的利润只剩数百元，管理不好产量低的只有亏本，所以产新以来产区种植户的采挖积极性都不高，如果今年不挖可以留到下一年再挖。对于加工户来说，由于产新以来行情趋于下滑，加工出来的货源如果销售不及时，同样亏本，另外天冬的折干率不统一，有的10：1.5-1.6，低的只有10:1，需要的生货成本不低于20元，再加上每市斤生货1元的加工费，成本已到35元以上，现玉林产地干货价格在35-36元之间，加工户基本不赚钱，如果收到折干率低的货源，加工出来还要亏本，所以这段时间以来产区加工厂的加工工作开开停停，目前天冬最大的加工地玉林市福绵区的加工厂开工率不足一半。对于经销商来说，行情不稳定是最大的风险，本季产新前不少商家仍有去年的高价货没有销出，目前价格已经缩水超过20%，另外虽然近期产新价低，但市场大环境低迷，需求走动并不十分畅快，按照往年的惯例，天冬下滑至低价后一般有两三年的低位盘整时间，所以当前商家的收购积极性也不高，多是根据自己的平时销售计划备货，避免资金被无利占用。

        虽然近期天冬行情又回归低位，但需求商家、企业并没有表现出很强的采购欲望，多是根据自己的需求计划进货，市场货源呈现正常消化的状态。

图  农户正在采挖天冬

        四、今年的总产量预计还不大

        今年天冬广西主产区的产量依然不算很大，虽然2023年下种期价格上升，但前面几年低价的打击加上种植成本上涨，农户的种植积极性提升不明显，所以主产区的扩种幅度有限，产新以来价低农户采挖积极性不高，以致产新至今产区都没有特别大的货源上市。云南、四川、贵州大天冬产区均反映今年的采挖面积不及上一年，产量呈减少之势，所以近期产新价格保持坚挺，云南产地新货报价在70元上下，四川产地60元左右。

图  天冬正在晾晒

        五、后市很难再明显回落

        总的来说，天冬行情触底，给种植、加工、销售整个产业链都带来了不小的压力，2026、2027年可能会继续爬升的预期产量，是继续悬在天冬行情头上的一块大石，让商家在面对当前的低价也不敢轻举妄动。当前的行情，种植户、加工户都没有积极性，预计接下来价格很难再明显回落，再低已经不够工钱，只会打击农户的采挖积极性。未来，天冬只有通过再次调整生产，库存下降，市场大环境好转的情况下，新的周期来临行情才会出现较为明显的反弹。