土茯苓行情上涨供需格局拆解

        今年三月末至四月初，广东顺德陈村莫氏鸡煲全网爆火，带动其核心食材土茯苓市场需求短期激增。受网红消费热潮拉动，土茯苓货源走销明显加快，沉寂平稳的市场行情迎来阶段性显著上涨。

        土茯苓为中药材市场常规流通刚需品种，常年行情走势平缓，行业整体关注度较低。本次突发流量催生的行情异动，打破了品种长期平稳的运行格局，市场争议与关注点集中：本轮短期热度驱动的涨价行情，能否延续并带动土茯苓产业长期向好？本文将围绕土茯苓品种基本情况、历年行情表现、供需结构现状及产业发展趋势展开多维深度分析，结合实际情况，深入研判其后续市场运行走向。

        一、土茯苓的基本情况

        土茯苓为百合科植物光叶菝葜的干燥根茎，攀援灌木，适应性强，多生于海拔1800米以下的林下、灌丛、河岸或山谷中，喜温暖湿润，耐干旱和荫蔽；适宜在土层深厚、排水好的砂质壤土或粘壤土生长。国内主产于长江以南各省区，广东、广西、湖南、云南、贵州、四川等为主要产区，国外分布于越南、缅甸、老挝等地。国外由于采挖、加工成本低，所以一直以来进口货源量都比较大，玉林药市是土茯苓的最大集散地之一，流通辐射全国。

        土茯苓的生长周期长达3-5年，一年四季均可采收，一般下半年采收量较大，采挖后需除去须根、芦头及泥沙；可选择直接洗净干燥，或趁鲜切成薄片后干燥。药典标准规定土茯苓的切面为类白色至淡红棕色，粉性，但目前市场上还有一种切面明显偏红的土茯苓，肉显木质商家称其为木质土茯苓，价格约为粉质货的三分之一，非药典品。

        土茯苓多年以来都是以野生货源满足需求，因为其生长周期长（人工栽培可能比野生的时间更长），采挖困难，加工较为复杂，同时价格不高，家种效益较低，所以很少有人尝试种植，至目前基本上很少见家种品供应市场。

图  木质土茯苓

        二、土茯苓的行情回顾

        回顾土茯苓的历史行情，可以发现其价格一直呈现震荡式上涨的走势，以玉林市场为例，2010年以前的十年，价格从5元逐渐上升至10元；2010-2019年初的又一个十年，价格从10元上升至20元，这两个十年，由于来货稳定，价格上涨的过程非常缓慢。

        2019年上半年关口查封，非正常渠道不能来货，常年依靠进口货源销售的土茯苓开始出现紧缺，受此影响行情大幅上涨至30元以上，第四季度来货紧张的局面得到缓解，行情回落调整，但随着正关来货成本上涨，价格没能回落至涨前的水平。

        2020年以后，土茯苓大部分时间处于库存不高，供求相对平衡的阶段，行情整体持续在高位震荡，中间有小幅回调，但重心上移，阶梯式的上涨趋势没变。

        今年三、四月份的网红效应，莫氏鸡煲的配方公开，玉林市场商家跟着热度组方汤包出售，引发土茯苓的短期需求效应，而本身今年上半年土茯苓的来货就偏紧，再加上中成药企业年度集中采购，多重因素的影响之下，土茯苓的行情再一次出现较为少见的上涨。

        综合历年走势来看，土茯苓无长期牛市基础，无长期熊市压力，核心运行逻辑为供需弱平衡主导行情，短期事件驱动波动。

图  土茯苓历史价格走势图

        三、供需格局拆解：供应持续偏紧，需求稳步扩容

       （ 一）供应端：多重缺口叠加，货源供给持续偏紧

        土茯苓多年来行情呈现阶梯式上涨的主要原因，是供应端持续呈现的国产量少、进口受限、家种断层的三重紧缺格局影响。

        1. 国产野生资源持续量少

        土茯苓传统货源以野生资源为主，无大规模成熟家种产能。近年来市场持续涨价刺激产区过度采挖，加之生态环境管控、山林保护政策落地，国内两广、湖南、云南等传统产区野生土茯苓产出量逐年下降。经过多年消耗，浅山易采资源基本枯竭，深山采挖人工成本大幅攀升，农户采挖积极性下降，国产野生货源已无法满足市场基本需求。

        2. 进口货源流通受阻

        当前国内市场缺口货源高度依赖越南、老挝、缅甸等东南亚国家进口补给，而2026年进口货源面临多重制约。一方面，国际物流燃油成本持续上涨，跨境运输费用大幅增加，抬高进口货源落地成本；另一方面，东南亚主产区气候异常、产出减产，叠加边境通关管控趋严，进口来货量持续收紧，进口货源增量乏力。

        3. 家种产能短期难以补位

        土茯苓生长周期较长，人工种植投入成本高、回本周期久，农户种植意愿极低，目前国内尚未形成规模化、标准化家种种植基地。即便当前行情利好，短期也无法培育出批量成熟货源，家种产能断层问题将长期存在。

        4. 社会库存处于低位

        由于没有大起大落的异常行情波动刺激，土茯苓的近些年产量都比较稳定，所以货源一直都没有很大的积累，平常商家手中多为少量周转库存，除少数常年经营大户外，无大额压货库存。产地、市场、流通商三级库存均处于低位，一旦需求短期明显增加，极易出现货源供不应求的局面，进一步助推行情上涨。

        （二）需求端：刚性需求稳固，新兴需求持续增量

        土茯苓药食同源属性突出，下游应用场景持续拓宽，需求端一直呈现稳中有增的状态，无明显周期性波动，刚性支撑强劲。

        1. 传统医药需求稳健

        土茯苓具有解毒、除湿、通利关节的核心功效，是中医治疗湿热淋浊、痈肿、湿疹等病症的常用配方药材，同时也是多款清热解毒类中成药的核心原料。随着全国中药集采常态化推进，药企年度备货、批量采购需求稳定，医药端刚需基本盘牢固。

        2. 养生消费需求爆发

        我国南方地区，由于气候、水土以及饮食习惯的影响，人们普遍湿气较重，土茯苓凭借祛湿养生的独特功效，成为养生茶饮、药膳煲汤、祛湿保健品的热门原料，这些消费习惯已经根深蒂固。近些年线下商超、农贸市场、养生门店零售需求持续放量，线上电商、直播带货带动散户消费激增，药食同源消费增量持续扩大。

        3. 深加工产业链带动增量

        土茯苓提取物行业稳步发展，提取物广泛应用于中成药、美妆护肤、功能性食品、保健品等领域，深加工需求的持续增长，为土茯苓原药市场提供了长期增量空间。

图  土茯苓鲜货

        四、现存问题与制约因素

        1.资源不可持续，长期供给存在隐患

        高度依赖野生资源、无规模化家种替代，是土茯苓产业最大短板。长期过度采挖导致资源逐年枯竭，未来大概率出现优质货源持续紧缺的局面，若资源保护与人工培育无突破，产业长期供给稳定性将受到制约。

        2.行情易受事件驱动，稳定性偏弱

        土茯苓自身无资本长线运作逻辑，长期依赖刚需托底，行情上涨多依靠外部事件驱动（口岸政策、网红热点），热度消退后容易出现阶段性回调，行情稳定性不足，不利于商家长期备货。

        3.产品附加值偏低，产业链偏初级

        当前市场流通产品以鲜货、原片、统货初级原料为主，深加工产品占比极低，产业利润集中在流通环节，上游采挖、下游深加工增值空间未充分释放。

         4.全国市场认知仍有提升空间

         土茯苓的传统消费集中于华南地区，北方及中西部地区大众认知度此前偏低，虽然本轮网红热潮实现快速普及，但常态化消费习惯尚未完全养成，短期热度过后存在消费回落的可能性。

图  土茯苓片

        五、后市分析：震荡上行的主基调不会改变

        从历史规律来看，网红热点带动的中药材行情大多具备爆发快、持续性弱、回落快的特征，短期消费热度往往难以改变品种固有的供需基本面。但土茯苓兼具药食两用属性、民间消费基础扎实、野生资源逐年递减，产业底色与普通短线炒作品种存在明显差异。其后期野生资源递减、进口货源收紧、家种没有发展、市场库存低位、下游需求稳步扩容的多重逻辑可能会继续共振，短期无利空因素对冲，行情韧性十足，继续震荡上行的主基调明确，阶段性调整不改长期上涨趋势。