热点解析：黄连提前采挖，后市是涨是跌？

   众所周知，黄连的正常产新时间在11月-次年1月，但今年由于赶行情和人为等因素，黄连各产区陆续从6月就开始提前采挖。提前采挖会带来什么影响？后市行情是否会再次上涨，抑或是下跌趋势不可挽回？笔者通过对经营大户和产地信息站调研，分享观点如下：

图1：交易旺盛的黄水镇黄连交易市场

一、各产区提前采挖，石柱黄水镇上市量最大

图2：2016年各产区黄连新货上市量（截至7月25日）

    如上图所示，各产区产新量参差不一，其中以重庆石柱新货上市量最多达到10吨以上；湖北利川次之，有6吨左右。具体情况如下：

1.1 重庆石柱新货上市量最多

    重庆石柱的黄连从6月底就开始在采挖，直至如今，新货上市量在10吨以上。整体市场成交量基本在95%以上，新货更甚，基本上是完全成交。预估今年产量在1050吨左右。

图3：今年重庆石柱新货黄连

1.2 湖北利川新货上市时间最早

    湖北利川的黄连采挖时间本身就比石柱更早，今年湖北利川从6月就已经开始采挖，持续到目前，新货上市量在5-6吨之间，新货成交量也是基本完全成交。预估今年产量在600-700吨左右。

1.3 其他产区产新量甚微

    其他产区包括四川产区、云南等地，产新量甚微，据产地经营商告知，四川峨眉山一带，新货上市量较少，基本只有500公斤左右货量上市，预估今年产量在280吨以下。云南地区还未开始产新，且距离产新还有2-3月，地区产量也不高。

二、前期价格上涨，是农户提前采挖的主要原因

    结合本网另一篇品种分析文《黄连临检暴涨，后市能否持续》，以及几位产地大户看法——提前采挖的原因主要在与6月初的价格上涨，导致农户采收积极性增加，想要抓住价格上涨的尾巴，陆续开始采挖出货。

图4：2016年5-7月黄连鸡爪统货价格走势图

图5：2016年5-7月黄连鸡爪统货价格

    如上图所示，重庆石柱、湖北利川、四川峨眉产区都在6月份有明显的价格波动：

    重庆石柱。价格最高上扬到80元/公斤（下同），涨幅在26.98%，7月回落至76元，下降幅度在5%左右。

    湖北利川。6月曾到81元的价格，涨幅在22.73%，7月回落至74元，下降幅度在8.6%。

    四川峨眉山一带。由于多是单支统的黄连价格稍高，但趋势依旧不变，6月涨幅在35.38%，7月回落到82元，下降幅度在6.8%。

    云南大理。云黄连是属于小品种，社会用量不大，并未受到6月份其他地区的黄连价格波动影响，一直保持300-320元的价格平稳运行。

    综上所述，如此相对明显的涨幅，刺激了农户的采收积极性，采挖时间从正常的11月份提前到了6月份，其行情影响力可见一斑。

三、库存拖累行情，基本面为供大于求

图6：我网信息专家在石柱盘龙村调研黄连生产情况

    目前黄连在地产能已经定型，整个全国黄连产区加起来，预计2016黄连产量在1850-2000吨之间，旧库存量在4500吨以上。

    也就是说，2016年黄连的整个供给量在6350-6500吨之间，与3500吨的常年需求量相比，基本面产大于销，旧库存已成为行情上行的巨大拖累。

四、后市行情变数极大，资本力量不容忽视

    目前黄连价格上行面临两个问题：

    一是含量问题。特别是提前采挖的新货将会造成大部分黄连含量无法达标，而自2015年来药典的严格要求，多数药厂都开始采购高含量的黄连好货。

    二是旧库存问题。黄连多年来不断有资本看好入手囤积，但年年失望年年积压库存，造成当前黄连社会库存总量过大。截至到今年上半年，全国库存量不会低于4500吨。

    但就此就下结论，黄连后市没有好行情也为时过早，原因如下：

    一是黄连近3年产量连续下降  由于连续多年价格低平，黄连行情已逼近生产成本。对于石柱、利川这些土地稀缺的主产区来讲，种植黄连已无多大诱惑；加上轮种地块易诱发白粉病、炭疽病等枯死霉烂现象，导致黄连生产连年下降。其中，重庆产区2016年黄连的产量较2014年，下降幅度接近40%-50%。

    二是黄连多年生特征，造成其市场反应周期滞后  黄连生产周期4-5年，虽然目前库存加新货可以供给2年消耗，但以目前产能缩减态势，2年之后呢？即使按照当前年产量不变，最晚到2019年，黄连也将出现供需缺口。

    所以，黄连后市如无资本介入，新货的行情在80元左右已是基本保障线，下降空间不足。今后3年内，随着库存消耗和产能调减，将以每年至少20-30元水平缓步上行，最迟到2019年前后进入加速上涨期；而陈货则视含量高低，劣质低含量货价格甚至可能出现价格下滑。

    如果有资本提前介入，则黄连的行情变数就极大，具体变价情况将视资本介入程度和操盘者手法。