头条：山茱萸行情活跃，天价还能实现吗？

   2016年12月15日，从天地网多个山茱萸产地信息站、产地专营商反馈回来消息：山茱萸连续几日行情活跃，有商批量采购山茱萸。

图1：2016年11月，河南西峡产地，山萸肉新货正在装车。

一、动手，从故意砸盘开始

    2016年7月底，浙江淳安山茱萸产地，部分陈货库存，有商家低价买走，成交价格18-19元（公斤价，下同），使当地零星库存不足百吨。

图2：2016年12月上旬，陕西城固优质山萸肉正在晾晒。

    2016年8月3日，天地网鲁山服务站传来消息：有商家准备以12.5元价位，出售库存的山茱萸陈货（详见《山茱萸抛售，是“砸盘”还是真“跳水”？》一文）。当时鉴于今年山茱萸库存丰厚，在地面积大，我网最初的判断认为是真“跳水”。但今天来看，当时的动作，或是大户在降价砸盘，利于低价建仓。

    从产新开始前，在河南产区有大批量陈货被采购，导致山茱萸尚未产新行情就开始上涨。9月28日，河南西峡产地，山茱萸行情上调2元以上；在河南南阳某冷库，有500余吨山茱萸陈货，当时报价为22.5元左右，较8月份上涨2-3元。

    2016年10月，随着新货陆续上市，众多商家普遍不看好山茱萸后市，山茱萸行情开始出现振荡，含核3%的新货保持在23-27元区间上下波动。

二、商家积极购货建立库存

    产新过程中，大户借助当地收购商、经营商，不断建立库存。山茱萸行情开始稳步回升，到12月上旬，出口级（含核1%以内）规格已反弹至30元；饮片级（含核3%左右）28元；三级货25元；四级货22元。

图3：2016年10月，秦岭山萸肉产地农户正在晾晒新货。

    截至到12月8日，山茱萸主产地产新接近尾声，在河南西峡主产地，产地货已走掉7O%；树上己采摘8O%；陕西汉中产地，情况也差不多。

    到12月15日，据各地反馈回来消息看，已有大户买走大量货源，建立库存。

二、拉价，各产地均出现走势加快行情坚挺

    在上述背景下，国内山茱萸产地行情已开始反应。12月16日，各产地具体情况如下：

2.1 河南西峡县产地

    近几日，在河南西峡产地，不断有山东、四川以及本地商家买货补仓。走势明显加快，产地市面上的货源尚有1000吨以上；山上仍有小批量新果还没采摘。

    行情较上周出现上涨，目前产地优质新货售价30-31元，中等偏上的新货售价28元，陈货售价21.5元。

2.2 河南鲁山和南召县产地

    河南鲁山和南召本身不是主产地，目前尚有库存200吨左右。但当地货源最大问题，就是质量普遍不佳。目前报价多在22-25元之间。

2.3 浙江淳安产地

    当地产能连续多年萎缩，目前年产量只有300吨左右，陈货库存量少。今年产新期间当地持续阴雨天气，导致农户大多弃采，新货量不丰。

    近两日，浙江杭州淳安县山茱萸货源购销较上周转畅，外地市场商家和药厂采购商前来买货为主。截至到12月16日，产地足干的无硫统货售价涨至24元，货源供应不丰。

2.4 陕西汉中城固县产地

    由于山茱萸行情连续低迷，今年当地药农采收积极性不高，目前山上仍有新果可采，在城固当地尚有陈货库存。

    近几日，有西峡过来的商家在城固产地，批量收购新货和陈货，新货成交价24-25元；陈货成交价21元，略低于河南产地。

2.5 陕西宝鸡周至县产地

    近几年，当地山茱萸种植日益扩大，年产量也逐年提高。今年，当地可产山茱萸新货500吨以上。

    近几日，有外地商家前来批量走货，已拉走新货100多吨，成交价多在25元左右。

2.6 山西陵川县产地

    陵川当地，近两年山茱萸发展面积不大，呈萎缩之势。今年产地主要集中在阳城一带，年产量只有几十吨。目前产地无大货可组织。

三、后市，脱离市场关系风险加大

    从目前各地汇总情况看，介入山茱萸采购的大户表面上应该已经控盘，后期也必然会引起山茱萸行情变化。但价格波动的幅度，一是要看今年需求企业有没有早作准备，库存是否丰裕；另一方面，要看该品种的人气聚集程度；三是要看潜在的新货和库存丰厚与否。

    短期行情，随着大户的翻云覆雨，山茱萸后市再次涨价极有可能。从2000年前后山茱萸的辉煌历史看，大户对该品种的信心大、期望高，估计至少也要拉到2011年水平才甘罢休。

图4：山茱萸近20年历史行情，曾出现过两次高峰。

    然而，经天地网专家团队集体会商，大家普遍认为——山茱萸这个品种，运作风险极大，想要再现历史辉煌不可能。理由如下：

3.1 山茱萸在地面积和种植区域，早已今非昔比 

    经过近20年发展，全国各地山茱萸种植面积扩张明显。一方面，这会让产能恢复迅速，只是老百姓摘不摘的问题；另一方面，也会让部分新产区产能突然出现，例如今年出现的陕西宝鸡周至产区，年产量可达500吨，就出乎大家预计。

3.2 主产地产新尚未完全结束，可能导致颗粒归仓

图5：2016年12月上旬，陕西城固山坡上还有山茱萸没有采摘。

    从调研情况看，目前多个产地虽然已经接近产新尾声，但山上仍有果子可摘。如果山茱萸价格上涨过快，很可能刺激主产地、副产地，甚至是野生资源出现颗粒归仓，加大大户控盘成本。

3.3 潜水的库存，可能会随着行情上涨而浮出水面

    从目前各地已经浮出水面的库存看，最早甚至是2011年前后陈货。这说明，近些年山茱萸连续行情低迷和产大于销，导致积累下的旧库存，应该超出大家最初的预期。原来我们预计旧库存3000-3500吨，可能会不至这个数——这些不明库存，会不会给大户制造麻烦呢？

    随后，我中心采访了2000年前后参与山茱萸的业内某前辈，他当年曾牵头组织了山茱萸大货建仓。他说：山茱萸这个品种，当年他们150-175元进仓，最后27-29元脱手。让他血本无归负债累累，伤透了心，这辈子他不会再碰山茱萸。

    这个前辈同时提醒：树上长的东西，历来是最难运作的品种，产能弹性极大。山茱萸的运作周期，至少得2-3年以上，需要连续出手，对资本量要求极大；同时还得必须以产能萎缩为前提。

    在16年后的今天，漫山遍野都是萸肉树——在本来就产大于销背景下，天价还能实现吗？