药市盘点（第三十期）

第一部分 大盘走势

    本期关键词：需求弹性、货源返流

    大盘指数：六月上旬是全年药市的分水岭，往年在此阶段药市行情和大宗品种走势渐趋明朗。但由于目前国内药市行情仍处相对高位，加上库存空虚与热钱频入因素存在，对后市行情判断增加了不确定因素和难度。但从目前大盘走势看，整体大势仍处于下行之中 ，药市呈现量价齐降局面，降价品种数量和幅度明显超出升价品种。其中桑椹由于开始产新，部分新货已经上市，售价在20-22元之间，较前跌幅达32%，引领降价品种之首；三七后市诡异，价格不断振荡，以25%左右的跌幅紧随桑椹之后；其它如升麻、水菖蒲、板蓝根、山药等品种也因为产新压力或走动不畅价格下滑幅度超过10%以上；而白鲜皮、川芎、白术、白芍、丹皮等前期热点品种也因为走势放缓而出现小幅回落；在升价品种中，杜仲由于新陈更新不畅、价格长期处于低位，本期出现较大幅度价格回升，升幅超过35%，成为本期升价首席；花椒减产情况明朗人气较高，升幅也达到25%；其它品种如元胡、防己、平贝、伊贝等品种因为产量下降、人气聚集等因素本期价格小幅上升。这些上行推力部分抵消了药市整体下行的压力，让国内药市仍保持着一定期望和亮点。

    关键词解析：
    1．需求弹性 药市的刚性需求理论在进入21世纪后已经发生显著改变，中药材需求逐步进入弹性需求阶段（此观点可查看傅青主今日话题文章），上半年药市行情再次印证了这种说法的可行性。在药价高涨同时，需求开始减弱已经成为行业内外的共识。其中根本原因一是中药材是药品原料又是农副产品；二是中药的治疗性功能正逐步弱化而保健养生功能日益突出。也就是说，大米价高了不得不吃而薏米价高了就可以减少食用，而配方使用量又远低于食品的使用量，结果就会导致高价薏米消费量下降。这种新的变化趋势务必引起信息工作者和经营者的高度重视。
    2．货源回流 从去年下半年到今年上半年国内药市特点之一就是货源批量调出产地并向各市场和仓储地集中，从而造成产地货源空虚。但由于大的需求方已经习惯从产地直接走大货，在目前药材市场走动不畅的背景下，多批前期囤积的货源开始急于寻找销路甚至向产地返流。但要注意的是，走货量下降并非意味着货多烂市。与近十年情况相比，今年国内药材市场总体库存量明显处于历史低位。

第二部分 热点分析

依据以上认识，我们本期选择以下热点品种进行点评：

    ●冬虫夏草 冬虫夏草走势行情已与国内房市、股市动向紧密相关，往往表现为楼市上升则虫草价升，反之亦然。 近期国内楼市价格下降同时，加上今年各产区虫草产量普遍上升20%-30%，市场来货量增加，该品种产新后价格一路回落，5月下旬达到上半年最低谷。不足干的4000条规格价5.5万元，3500条6.5万元，2500条11万元左右。6月上旬各个规格又小幅反弹5%-8%。
    后市点评：多个常年经营者认为随着新货不断入市和进入需求淡季，虫草仍有20%-30%的下降空间。但看空者同时应注意到，国内虫草炒作市场参与者众多，资金实力雄厚。多年虫草行情的起起落落甚至已让多批行业外资金也开始虎视眈眈盯着虫草动向，随时准备低谷杀进，可能会对虫草后期走势形成过多不确定因素。 

    ●杜仲 杜仲近期多商赴产地查看并入手采购，本期走势显著加快，行情稳步上升。目前枝皮售价11元；板皮统货12元；优质厚皮14-16元之间。 
    后市点评：国内广泛的种植面积近些年一直是抑制三木类药材价格上升的主要因素。 但由于三木类药材普遍要求种植期较长、割皮后换茬阶段会出现供应断档期。随着劳力成本增加，目前的价格回升势在必然。只是看好者仍需注意广泛的在地面积，在三木类药材中，我们认为杜仲的种植难度、发展周期和需求量都要低于黄柏。就后市来说，黄柏供需缺口应大于厚朴、杜仲两个品种。 

    ●穿山甲 穿山甲由于国家严格控制交易渠道和数量，加上野生资源的日趋萎缩，近日市场上生甲片净货价已涨至2300-2400元，后市仍被多商看好。
    后市点评： 穿山甲资源的供应日益紧张已成大势所趋，其价格不断上涨也成必然。但要注意，在2010年药典中，多个野生动物类药材已被剔除。这是国家出于资源保护和生态大势之需，日后这种保护措施可以预见只能加强而不会减弱。故，政策将成为影响穿山甲后市的主要因素。 

    ● 金银花 经过一段时间回落后，本阶段金银花随着走动增加，行情暂时稳定下来。河北产地白花价135元，但不足干；各地市场上，白花价150元左右，青花报价195-200元之间；；湖南金银花大货走动不快，统货价落至35左右但不足干，优质货价格仍在45元以上；嫁接花80元左右。 
    后市点评：山东及河南等主产区再过半月左右将进入大量产新期 ，而近两年副产区如重庆、河南、贵州等地大面积扩种早已为金银花的产大于销埋下伏笔。如无大的疫情等刺激因素出现，金银花后市回落恐在所难免。

第三部分 后市观察

    下半年国内药市将何去何从？我们认为，目前国内药市行情已进入分水岭阶段。虽然整体大势仍将保持下行，但要想回落到2009年以前那种低位已不可能。试想，前几年1-2元/公斤的药材目前在各产地哪里还能买来？同时，在这种回落中仍不乏有新的亮点品种出现。 
    影响到品种走势的影响虽然很多，但仍可归结为三点：一是市场需求量；二是产新量加上库存量呈现的供应量；三是参与者信心和资金使用量。也就是说，需求量旺盛、供应量不足加上参与者信心较足的品种必将成为长期热点；而只具备了其中一项或两项条件的品种也可成为短期热点。而三个条件都不具备的品种，下半年可能进入持续下行或走平通道。