小周谈药：ST康美效应下 中医药行业一场风暴来袭

    2019年6月4日，ST康美发布公告，对此前上交所于5月12日下发的有关其2018年年报的问询函进行回复。在这份长达82页、4万余字的回复公告中，ST康美对其毛利率、存货计提、偿债能力等作出回应。

    另一方面，截止6月5日收盘，ST康美收于3.59元，这是其自5月21日复盘以来收获的第十二个跌停。

    康美只有10亿现金，如何还180亿的债务？

    从这里我们可以窥见中药企业生存之道。那就是不停地战略储备货物。

    在国家对很多药品做出限价的前提下，上市中药企业如何让自己报表好看。囤货原药材涨价成了很多药企的决胜法宝。其实看看康美发家路径就可以看出，2009年起三七价格的暴涨就和康美有着密切关系，据业内人士反馈，这次三七涨价，康美直接获利2亿以上。

    康美公司年报显示，公司存货高达342.10亿元，占总资产的46%——形成对比的是另外两个数字，2018年的营业成本仅为135.42亿元，而本期的计提存货跌价准备只有5083万元，这也是引起上交所注意的地方。ST康美并未披露库存商品里中药材的具体种类，引人注目的是“消耗性生物资产”中的“林下参”一项。公告显示，公司目前拥有的林下参账面价值高达33.50亿元。

    我们可以算一笔账，林下参干货一公斤3000元，一吨300万，30多亿一共需要林下参1117吨。我们不说这个的真实性，这些年康美参与人参原料储备也是很疯狂的。这还只是康美一家，看看其他中药企业，其实模式也是类似的。

    康美药业的财务事件给整个医药行业带来了一阵暴风

   6月4日，财政部官网发布文件称，将开展2019年度医药行业会计信息质量检查工作，财政部监督评价局会同国家医疗保障局基金监管司，共同随机抽取了77户医药企业检查名单。

    根据财政部公布的消息，这次的核查重点在于销售费用。文件还提到，为核实医药企业销售费用的真实性、合规性，监管部门还要求对医药销售环节开展“穿透式”监管，延伸检查关联企业和相关销售、代理、广告、咨询等机构，必要时可延伸检查医疗机构。

    据统计，这77家医药企业中包含29家A股上市公司、上市公司全资子公司、控股公司或参股公司。其中，财政部直接检查15家药企，包括恒瑞医药、复星医药、上海医药、步长制药等龙头企业。

    另一则最新消息是，证监会网站于6月5日发布信息称，下一步，证监会将继续加大对上市公司信息披露违法行为的执法力度，促使上市公司及大股东讲真话，做真账，及时讲话，牢牢守住“四条底线”，不披露虚假信息，不从事内幕交易，不操纵股票价格，不损害上市公司利益。

    康美出现问题，其他上市企业就能高高挂起？看看前期初步长制药掌门人的家事也忽然登上舆论的浪尖，从国外传来一则消息，“中国亿万富豪家庭花650万美元让孩子入斯坦福大学”，所指的主人公正是董事长赵涛和女儿赵雨思。这个花絮下其实是很多中药企业基本没啥研究费用，都是些销售费用。数据显示，步长制药2018年的销售费用80.36亿元，占同期136.65亿元营业总收入的58.81%。其中，步长制药的销售费用有93%花在了市场、学术推广和咨询上，三者在2018年合计花费74.86亿元。此外，职工薪酬花费2.8亿元，渠道及宣传费用1.76亿元，其他费用9246万元。

    一家正常的医药公司最大的花费是新药研发的费用。看看前期火热的电影《我不是药神》里为啥治疗癌症的药物那么贵？因为研发新药周期长，费用高。据相关数据报道，新药从研发到生产费用至少在30亿美元以上。看看我国大多数中药企业那可怜的研发费用，也许我国几十家中药上市企业几年的研发费用也无法研制出一款世界知名的新药。如此种种，让人们对我国药物在世界范围内的竞争力表示极大地悲观。

    乱世用重典，一番洗礼后，希望会有担负起其中医药复兴的企业强势而起。毕竟，留给中医药的时间不多了。

    (本文由“ 宁夏天集枸杞产业发展有限公司”公众号供稿，不代表中药材天地网的观点和立场。）