白豆蔻产新行情向好 后市依然面临着复杂的震荡

        白豆蔻自7月份开始采收，近月产地新货在陆续加工上市，玉林市场近来不断有货源到达，由于目前白豆蔻的价位不高且趋势上涨，所以商家对其比较关注并有积极购进，货源交易量较大，市场形成了一定的人气，接下来新货将会继续上市，行情将作何走向依然是商家比较关心的话题。

        一、近年行情高位下滑之后持续震荡

        白豆蔻自2020年10月创下380元的历史高价后，没多久行情便开始跳水，12月底跌至120元左右，2021年继续暴跌至65元，到2022年底更是跌到了32元的低谷。2023年第二季度调料行情升温，白豆蔻的价格迎来反弹，升至42元，但好景不长，进入下半年开始回落，之后在36-37元之间震荡。

        2024年第二季度调料行情火爆，低价的白豆蔻成了商家热炒的对象，在业外人士和外部资金的大规模介入之下，白豆蔻和其它调料品种一样，价格轮番上涨，6月11-12日行情最高升至60元，不足一个月涨幅超过了50%，是当时调料市场上最抢眼的品种之一！不过终究是人为影响的因素太强以及库存不低，6月13日开始随着商家购货力度的减弱，其行情便出现逐步下滑，月底跌至50元，7-8月份继续下走，最低回落到46元附近，虽然9-10月份有小幅度反弹，但再也没能接近6月中旬时的价位。

        今年以来，白豆蔻的行情继续震荡，4-5月份调料市场和前两年一样继续迎来一波小人气，其价格上涨至55元左右，但后续动力不足，短暂停留后行情又回落，7月份最低降至48元附近。8月份之后，受产区行情回暖的影响，玉林市场白豆蔻价格同步回升，统货当前价格在50元左右，相比7月份涨幅在4%左右。

图  白豆蔻历史价格变化曲线图

        二、近段时间行情回暖原因分析

        白豆蔻供应端面临以下多重因素的影响，共同制约着市场的稳定供应，成为推动近期行情回暖的重要原因：

        一是植株老化产量下降。白豆蔻在2019年行情大幅度上涨，2020年达到顶峰，受高价的刺激，产区种植面积有一定的扩张，白豆蔻一般盛产期是在种植后的第4-5年，第6年开始植株进入老化期，2019-2020年至今时间已经过去6年，高价期扩种的面积产能开始下降，而2021年以来产区的新种植面积有限，所以这两年产量在逐渐调减，而后续产能也较难得到快速补充。

        二是今年印尼主产区气候异常。厄尔尼诺现象继续加剧了天气的波动，产地干旱、多雨天气的轮流影响，导致白豆蔻植株生长情况不佳，花蕾腐烂挂果率下降，一定程度上加大了减产的幅度，叠加减产周期，使得产地供应能力下降。

        三是商家的关注、购货力度较高。由于白豆蔻具有较强的金融属性，在市场上历来不缺乏人气，不管行情是在下降时还是在上升时，下降时商家会想到反弹而关注，上升时商家会追涨而带动热度，即使是平稳时期价格一般也不会超过一个月必有变动。2024年6月份的那一波涨价潮，至今还令商家回味，目前在低价、减产的利好吸引之下，商家关注度提高，采购积极，近期玉林市场常有货柜到达，基本上都被快速成交。

图  白豆蔻水洗货

        三、当前的市场供应现状

        2019-2020年之后，随着白豆蔻产能的扩张，货源供应持续几年保持在较高的状态，根据海关数据显示，2022年白豆蔻的进口回货量在18217吨，2023年达到20871吨，2024年下降至11649吨（当年印尼遭受极端天气的影响产量严重下降），今年上半年的数量是6192吨，下半年预测回货量在8800吨左右，今年总量15000吨左右处于近年的中等偏下水平。根据相关资料显示，白豆蔻在中国主要用于食品调味、中药材、香料制造等行业，年用量大约在10000-12000吨之间（实际有可能要高于这个数值），对比进口来货量，白豆蔻货源在近年总体处于供大于需的状态，但是因其自身的金融属性，很多被商家购买起来作为投资库存，或者在投资商之间倒手，一定程度上减轻了市场货源的流通压力，也因此使得近年的行情呈现复杂的波动特征。

        相比于两年前，白豆蔻随着产量的下滑，这两年的库存呈现逐渐下降的状态，且货源多集中在大户、压货商手中，而持货商当前普遍认为价格依然还是处于底部，存在这一定的惜售心理，所以在今年调料行情表现不尽人意的情况下，白豆蔻再也没有出现过前面几年的低价。 

图  旱季白豆蔻

        四、未来供应量可能继续下滑

        白豆蔻近年产区植株逐渐老化，而农户又因近年价格不高，种植经济效益有限，所以新种数量有限，部分地方已经改种咖啡豆、魔芋等其它收入更高的作物，这就意味着未来白豆蔻的新货供应依然会呈现下降的趋势。而陈货库存方面，随着近两年以及未来产量的走低，将会有一部分陈货被消耗，同样意味着未来的社会库存会继续下滑。

        近段时间玉林市场进口到的货源，除小部分新货外，有不少是印尼往年的库存，质量一般，按照往年的惯例，10月份之后新货来货量将会加大，届时将会有部分商家出旧货入新货，更换库存。

图  白豆蔻统货

        五、后市分析

        对于白豆蔻的后市，目前商家普遍持看涨的态度，但在这个过程中因其气候、产量、进口量、人气、商家心态等多种因素的影响，过程依然会呈现复杂的震荡状态。接下来面对新货集中上市，气候转冷，白豆蔻的需求旺季也将到来，市场货源交投量可能也将会持续放大，由于当前持有白豆蔻货源的商家不在少数，并且成本都不低（低价货大部分经过去年的震荡或已消化或成本已上抬），后市如继续有资金介入，短时间内行情有可能继续向好，但长期来看，行情到一定程度库存有可能会回流影响市场，所以总体来说，白豆蔻后市商机是有，但大机会还需等待。