天津汇港-天麻电子盘分析

　　　合约简介

　　TMS是天津汇港商品交易所以天麻为标的物的电子盘现货白盘交易，本期合约开始时间为2014年11月20日，交割时间为2015年6月,盘面一件等于2公斤，交收标准品要求长6 cm～12 cm，宽2cm～6 cm，厚1 cm～4 cm;数量/ (个/kg)≤46，单个重量/(g/个)≥22。

　　品种基本面

　　品种介绍

　　天麻作为药食两用的中药材，不但具有治疗头晕头痛、肢体麻木、小儿惊风、破伤风、癫痫抽搐、高血压等功效，而且还具有较高的药膳、保健、滋补和食用价值。经过千百年的实践和近几年的研究开发，以天麻为主要原料的特殊药膳、保健品以及食用领域得到良好开发运用。随着我国老龄化进程的加快和人们生活水平的不断提高以及保健意识的不断增加，市场对天麻的需求与日俱增，近几年天麻的需求量已经增至3500~4000t。

　　天麻在我国多出均有分布，主产于安徽大别山、湖北宜昌、陕西汉中、云南昭通等地，其中四川、贵州、河南、浙江、吉林、辽宁、西藏等地也有分布，但产出量较少。

　　2010-2014年行情描述

　　自2010年天麻价格飙升至180元/公斤后，高价刺激生产，随后几年农户对天麻的种植积极性都相对较高，2011年种植面积迅增，2011年底价格最低跌至85元，2011年末，由于当年天麻受灾减产50%左右，天麻价格掉头上涨，2012年受2011年涨价鼓动，农户继续扩大生产，年底新货上市价格下跌。2013年种植规模较2012年变化不大，但2013年大别山主产区受高温、干旱影响造成部分减产，导致行情有所上涨。2014年产新价格基本保持在150-160左右，产新后新货应市，价格滑落至120元左右。

　　库存情况

　　2010年涨价之后，农户积极性高涨，近几年天麻的种植面积都在逐年增加。2011年和2013年虽然受到外界灾害天气影响，产量有所减少，但是整体而言。2011-2014年天麻都是处于供大于求的状况。截至2014年产新后，全国天麻闲置库存不低于2000吨，

　　后市分析

　　2014年产新前天麻市场价格维持在150-160元/公斤左右，产新后价格滑落至120元/公斤。天麻现在的价格水平尚属农户可接受价格，此价格若持续保持到2015年4月下种时，那么天麻的种植规模并不会出现较大的调减，如此下来在无外界天气影响的情况下，天麻2015年的产量依然不会低。产量持续增加，需求变化不大，那么天麻后市将逐渐步入量大下跌的通道。

　　盘面分析

　　图一

　　盘面走势简述

　　本合约开始于2014年11月20日，至今已经有58个交易日，前33个交易日即A框内行情走势以震荡为主，无明显走势。而B段20个交易则为日单边上涨的走势，盘面自最低455升至591，上涨136个点位。近五个交易日盘面回调盘整，暂无明显走向。

　　图二

　　成交、持仓量分析

　　成交量：本合约成交量整体变化不大，无论是上涨、下跌或是转折处成交量高低变化均不明显大，说明该盘面短线操作和主力操盘的现象相对明显，所以在具体走势上盘面成交量可参考率并不大。

　　持仓量：截至合约的第九个交易日(即A点)，主力进场基本结束，合约持仓约达235万，A-N即图一的A框行情变化期间，持仓由最高235万下跌至195万，具体到日交易情况变化上，持仓大致变化规律为“行情上涨持仓增加，行情下跌持仓减少”。B段行情上涨，N-E持仓由195增加到265，将近70万持仓的增加。本段持仓变化规律于A框基本一致。C段行情回调期，盘面持仓按惯例下跌，由265减少到240万左右。由持仓的变化规律来看，该合约带有“惯性做多”的性质。C段最新的下跌行情，根据盘面持仓的变化来看，目前交易中最多的行为是多方散户止损，所以目前盘面暂时不具有多空某方占强的现象，此翻下跌只能暂时归结为“回调”，因为只是多方止损，而空方力量尚未作出明显的动作，无论从日或更小单位的持仓变化来看，均未发现在下跌行情中有相对大量的买入迹象。

　　均线分析

　　图三

　　在盘面最低点转折向上之前，盘面5日和10日均线交错，无明显稳定的走势。在图三X处,5日均线分别上穿10日和22日均线形成 “银山谷”，此标志为均线党判断行情上涨的显著标志，至此MA5、MA10、MA22稳定支撑K线，盘面呈上涨走势。直至Y处附近，日K线分别下穿5日、10日、22日均线，MA5在今日下交MA10均线。从均线上分析，盘面短期内有一小波跌势或盘整。

　　后市点评

　　从近期盘面走势、持仓和均线角度看，价格下跌、持仓减少、MA5下穿MA10均线，短期来看，盘面正处于跌势，今日盘面下跌4.07%，持仓减少约10万手，按目前的下跌力度，后市不乏继续下跌的可能。长期走势来看，此时多方虽然在此止损，但是少见空方进场，仅是多方的自保行为，持仓和成交量上，盘面无大的变化，主力方并未有大的动作，均线上，5日均线尚未击破22日均线出现稳定下跌的均线走势，所以盘面暂时未有大趋势转变的迹象。因基础面上，该合约交收期为2015年6月，春节临近，药市基本闭市，天麻行情基本稳定，所以现市行情基本不会大幅的影响盘面走势。综合以上几项因素，盘面长期多势尚未改变，短期或将伴随继续的下跌或盘整行情。