头部连锁药店正式跨入“百亿”时代 但真正的较量才刚开始！

       日前，益丰、一心堂、老百姓、大参林四大上市连锁药店相继发布了2019年度和2020年度第一季度报告。首先需要恭喜的是，2019年四家连锁药店继续保持了较高的增长态势，而且营收均首次突破了百亿元大关。2020年第一季度，四大药店的收入均在30亿元左右，营收规模依然不分上下。

头部连锁药店跨入“百亿”时代

       2019年度，老百姓、大参林、一心堂、益丰的收入分别为116.63亿元、111.41亿元、104.79亿元、102.76亿元，增长率分别为23.15%、25.76%、14.20%、48.66%。至此，头部连锁零售药店正式跨入了“百亿”时代。

       纵观2016-2019年四家连锁药店的营收对比图，老百姓、大参林、一心堂三家的体量一直以来比较相当，保持稳定增速营收破百亿情理之中。而益丰药房从2016年的37亿元增长至百亿，不得不赞叹其发展速度。据小编计算，2016-2019年间，益丰药房的营收平均年增长率高达38.11%。

       净利润方面，四家药店相差在2亿元之间。大参林继续领跑，2019年，大参林实现归母净利润7.03亿元，同比增长32.17%；扣非归母净利润6.9亿元，同比增长35.48%。益丰药房2019年的归母净利润为5.44亿元，同比增长30.58%；扣非归母净利润为5.37亿元，同比增长高达40.87%。而老百姓2019年营收最高，净利润却是四者中最少的，归母净利润5.09亿元，同比增长16.94%。一心堂则是增速相对较慢的，2019年归母净利润同比增长15.9%至6.04亿元。

       2020年一季度报显示，今年第一季度，四大连锁药店的竞争局势依然胶着，营收均在30亿元左右。不过要说最亮眼的非大参林莫属，营业收入、归母净利润均位居“四雄”之首，而且净利润增幅超过五成。

2020年第一季度四大连锁药店业绩

体量膨胀背后：疯狂并购圈地

      作为药品消费第二大终端，行业集中度低一直是药店行业的显著特征。不过，近年来，在政策驱动、资本介入、规模化竞争等因素的影响下，行业集中度持续提升。全国性和区域龙头企业加速整合，连锁药店成为行业发展的主流。根据国家药监局的数据，截至2018年11月，全国零售药店总数达到48.9万家，其中连锁药店25.5万家，单体药店23.4万家，增幅4.00%，全国药店的连锁率由上年的50.44%提升至52.15%。

数据来源：中国药店

       由于药品零售行业的地域性特点较为明显，因此，对于门店网络布局覆盖范围较广、连锁复制能力较强的企业，具有更强的市场竞争优势。而四大连锁巨头营收体量不断膨胀的背后，是在深耕自身优势区域的同时，加速并购“圈地”。相关统计显示，四大连锁药店2017年发起并购20余起，2018年50余起，2019年以来扩张势头有增无减。

四大连锁药店门店数（截至2020年3月31日）

       截至2020年3月31日，四大连锁药店门店数均超4,800家，其中一心堂最多，超过6,400家，且全部为直营门店，其中有3,929家在云南省内。一心堂以云南为据点，正逐步在四川（765家）、广西（583家）、山西（367家）、海南（256家）、贵州（252家）、重庆（216家）等区域扩张。

       作为“湘军”代表，老百姓及其下属子公司在2019年共完成13起并购项目，2020年并购项目数量并未披露，但净增门店数远超其他三家，一季度新增自建门店208家，纳入合并报表范围的并购门店34家，加盟店114家，关闭21家。

       大参林的并购步伐正在加速。公告显示，2019年共发生13起同行业并购投资业务，其中，全资或控股收购项目13起，涉及门店数为560家（其中已签约未交割门店62家）；参股投资项目1起；2020年一季度共发生了5起同行业投资并购业务，其中，上年度并购项目待交割3起，新签并购项目2起，涉及门店166家（其中已签约未交割门店82家）；1起参股投资项目。

       而益丰素有“并购狂魔”之称。2018年应该是益丰并购最疯狂的时期，完成了上海上虹大药房的并购后，紧接着又斥资13.8亿元获得了河北新兴药房86.31%的股权。2019年，益丰继续践行“新开+并购”并重的策略，2019年至2020年一季度，其净增门店1,008家，总门店数达4,869家。

各显神通，提升未来竞争力

       基于国内老龄化加速、二胎政策全面放开、居民消费水平提升等客观因素，国民的医药需求仍然旺盛，对健康保健商品和专业服务的需求持续增加，医药零售市场整体规模有望持续增加。连锁药店兼具零售和医药的双重属性，在国家产业结构调整和资本助推之下，行业剧烈洗牌，马太效应突显。在这个紧要关头，要想抓住机遇，保持有利地位，唯有练好内功。

       基于行业属性，大型零售连锁药店的扩张步伐仍在继续。在扩张方式方面，除了自建和并购外，“加盟门店”的比例日益加重。加盟模式相对来说成本更低，主要利润来源为配送购销差价、加盟费、管理费和软件使用费。

       四大连锁药店中，老百姓和益丰2016年启动了这种模式。益丰虽然起步早，但早期开放加盟的区域并不多，到2018年加盟门店数才有169家。进入2019年，该业务的推进速度有所加快，截至2020年3月31日加盟店增至419家。相较而言，老百姓的加盟业务推进节奏要快得多，截至2020年3月31日，其拥有加盟门店1,323家。

       在2019年财报中，大参林称“已正式发展加盟业务”。至2020年3月31日，大参林累计开业加盟店76家。

加盟模式固然是一种低成本、可以快速提升企业规模和影响力的方式，不过如何对加盟门店做好管控是重点也是难点，不然可能得不偿失。

       在完善网络布局的同时，连锁巨头们也在积极跟进医改推进步伐，如加强医疗机构、医保机构、零售药店三方信息共享合作，为承接医院处方外流带来的巨大增量市场占得先机；提前布局开设专业化药房，如DTP专业药房、分销专业药房、慢病管理药房、智慧药房等等。各公司在2019年年报中透露，老百姓2019年处方药和DTP的销售占比达45.1%；大参林DTP专业药房增加36家，实现销售增长 251.15%；一心堂实现电商业务交易额7,343万元，其中，第三方销售平台的交易额2,314.万元。

       随着药占比、零差率、医保控费、分级诊疗、一致性评价、带量集采、慢病处方等一系列医改措施的稳步推进，特别是在疫情期间，有关“互联网+医疗”、“互联网+医保”等政策的探索和推动，医药分开、医院处方外流明显提速，以线下实体药店为依托，线上线下融合发展的新零售模式将逐渐形成。对于药品零售行业而言，以新零售电商模式开拓空白市场赢取增量空间，将成为行业的必然发展趋势。